AITD小课堂第十一课：如何理解稳定币所存在的价值?

今年以来，数字货币行业复苏，主流币种涨幅喜人，这波牛市与2018年的币圈寒冬形成了鲜明对比。币圈行情动荡起伏，没有哪一个项目能够保证其代币的价值一直上升。不过，在加密行业中也有一些特殊的币种存在，这些币种自上线之后，就始终保持着稳定的币价，无论行情如何变幻，都能够保持长久的稳定性，它们就是我们常说的稳定币。

稳定币是一种基于区块链系统发行的全球性去中心化加密货币，不与中央银行挂钩，价值恒定。通常来说，稳定币都是通过锚定某一实体资产发行而获得保值性，比如圈内共识度最高的USDT，USDT发行于2014年，通过锚定美元而发行，因而其价值始终与美元保持对等性。

据不完全统计，目前全球稳定币种类已超过了上千种，数字资产交易所、区块链公司、传统金融巨头、银行、政府等机构几乎都已发行了自己的稳定币。不过，虽然稳定币币种千千万，币圈共识度最高的，还是USDT，当前USDT的交易量几乎占据了整个稳定币市场交易量的90%。但事实上，与美元锚定的稳定币除了USDT之外，还有TUSD、GUSD、BitUSD、DUSD等等，当然，也有锚定其它币种的稳定币。

那么，稳定币是如何保持“稳定”的？通常来说，稳定币主要通过“法定货币抵押”、“数字资产抵押”和“算法”这三种方式来确保其稳定性。比如上面提到的USDT，就是通过“法定货币抵押”的方式来发行，在发行USDT的过程中，Tether公司承诺严格遵守1：1的准备金保证协议，即每发行1个 USDT 代币，其银行账户中都存入1美元的资金作为代币保障，用户可以在 Tether 平台进行资金查询，以保证其透明度，通过这种方法，USDT就能够保证其代币价值始终与美元对等。

依靠“数字资产抵押”来保证价值稳定的项目，最典型的例子是BitCNY，在BitCNY项目中，用户通过将BTS币抵押给系统，系统则分发一定数量的BitCNY给到用户。由于数字资产的价格会波动，因此，当用户抵押给系统的BTS币出现下跌趋势，并且其总价值已跌到接近系统贷出的BitCNY总价值时，如果用户不增加BTS币的抵押数量，系统就会强制将用户抵押的BTS币卖出，以此偿还系统分发的BitCNY。而依靠算法来确保稳定性的典型例子是Basis，其项目时通过调整Basis的供应量来稳定与美元1:1的兑换比例，不过着这种发行方式并不常见，Basis也已经停止流通。

由于大多数加密货币的价格波动都比较大，交易起来极为不便，因此市场需要稳定币来充当价值尺度的角色，在行情下跌幅度过大的时候，稳定币还具有一定的避险功能。在加密货币领域，稳定币的用途其实有很多，其中最常见的一项则是作为连接现实世界与加密世界的桥梁，介于交易所的法币交易与币币交易之间，为加密货币的购买及出售提供兑换介质。

目前，世界上已经有许多国家开始研究国家数字货币，委内瑞拉甚至推出了自己的国家数字货币石油币。然而，稳定币虽然兼具价值稳定和去中心化的双重优势，但其实也并不完美。譬如上文提到的USDT，因其由Tether公司所发行，而公司财务透明度又不足，因而用户有理由质疑公司可能会私自增发USDT来获利。而通过“数字资产抵押”的稳定币，当抵押代币价格急剧下跌、快资不抵债时，很多投资者抵押币都会被系统低于市价强制卖出，导致价格进一步下跌，很容易发生连环爆仓事件。

总的来说，在加密货币实现无障碍流通之前，稳定币的存在都是非常必要的。至少单从币价从这一点来看，稳定币要比其它数字货币更具货币属性，可以说，目前加密行业种的大多数币种的性质都更倾向与价值token，带有较高的收藏及升值或贬值属性，而稳定币的性质则更倾向于价值单位。

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