COMP是什么币？聊聊Defi鼻祖

2020年第一个流动性挖矿项目，3天5倍。

哈喽大家好，欢迎来到币小宝区块链公开课，我是币小宝，今天我们的主题是，COMP是什么币？

Compound，是2020年首个开启挖矿的项目，4个月之后，Defi挖矿达到顶峰，而代币COMP也由最初的暴涨逐渐回归理性。

Compound是什么？

Compound是一个去中心化借贷协议。存款人可以向平台存入加密资产以获取利息，与余额宝类似；另一方面，借款人也可从平台借出一定的资产，满足自身的流动性需求，这与借呗类似。

Compound由于无KYC、无征信、无审核，本质上与信用借贷不同，Compound是一种抵押借贷。换言之，用户想要借出加密资产，必须抵押另一种加密资产。例如，币小宝向借贷协议存入10枚ETH，则可以借出一定数量的其他资产，例如USDT、DAI等等。

因此，在Compound中，借贷不是一种点对点的匹配模式（点对点也就是每一个借款人必须有一个贷款人与之匹配），而是资金池模式。即每一个代币构成一个独立的资金池。比如币小宝存入10枚ETH，那么以太坊资金池数量增加；当币小宝借出1000枚USDT时，USDT资金池数量减少。币小宝向资金池借款后，平台中所有的存款者都是我的债务人。这样做的好处是，任何人可以随时进行借贷，无需等待。

借贷原理

Compound运行在以太坊网络上，协议执行依靠智能合约，完全透明公开，这里以币小宝借款为例进行说明。

1.币小宝首先向协议存入价值1500美元的ETH，此时得到了一个cETH，cETH相当于我的存款凭证，如果币小宝存的是DAI，得到的就是cDAI，其他类似，这类资产被称为cToken；

2.币小宝可以使用这个cETH作为抵押，借出一定数量的USDT。对于抵押品 cToken 来说，每个市场都有一个抵押系数（Collateral Factor，或者叫抵押因子，抵押率），这个系数代表你用一定数量的 cToken 能借多少资产，也就是说借款的上限，也就是借款能力（borrowing capacity）是：抵押资产价值 * 抵押系数。流动性差的小盘资产抵押系数低，而流动性高的资产有很高的抵押系数。

3.当币小宝抵押的cETH价值不足时，系统会引发清算，清算由套利者进行。

4.利率按照市场需求确定，但基准借款利率不会低于2.5%，利率每隔一个区块计算一次。

5.币小宝将借款归还后，可以赎回抵押的ETH，此时cETH余额自动清零。

在Compound，不仅有借款人和贷款人，还有清算人（也称为套利者）这一角色。

清算程序是借贷协议的固定组成部分，其设计是为了确保资金的提取和借出总是有超额的兑现能力，同时保护借款人免受违约风险。

在 Compound 的清算机制中，会有一种特殊的身份叫作清算人，任何人都可以成为清算人。只要清算人发现某笔借贷的抵押率过低，即可触发清算程序，这时候清算人能够以一定的折扣价格拿走借款人的抵押资产，其支付的资金也等于为借款人偿还了贷款，避免平台出现坏账，维持了偿付能力。

比如某用户拿价值 100 万美元的房子在 Compound 内贷出了 75 万美元的 DAI，这时候 DAI 的价格意外出现了上涨，用户需要存入更多的抵押品才能保证 75% 的抵押率，如若不然，即可触发清算程序。清算执行后，用户所抵押的房子便不再归其所有了，清算人可以从别的地方拿出一笔正常价格的 Dai 来帮助贷款人还钱，然后把房子拿走。

Compound的崛起

或许有人要问，既然利率这么低，为何会将代币存入Compound？

实际上，Compound的部分产品利率一度高达10%，相较于传统银行等金融产品，这个收益具有一定的诱惑性，而且支持随时存取。不仅如此，Compound的重头戏还在后面。

今年6月，Compound率先推出「借贷挖矿」概念。

所谓「借贷挖矿」，即只要在平台存款或借款，均可免费获得平台的治理代币COMP。

有人利用这一机制反复放大资金，据相关人士爆料，只要操作得当，年化收益高达 90%！

毫无疑问，如此巨大的收益自然吸引了大量的资金。Compound锁仓量随之上升，而其代币COMP也成为各大主流交易所争相抢夺的热点，随着炒作的升温，COMP价格创出3天暴涨500%的神话！

数据显示，目前Compound锁仓量排名第三，略高于AAVE。

COMP发行总量为1000万枚，其中大约有 42% 将转移到一个分发池中，并开始每天向协议用户分发。

根据公告，COMP 将根据使用情况，每天奖励给协议用户。每一项资产的借款人和贷款者都将获得奖励，新的 COMP 将在每个区块发放，每天将向该协议用户提供大约 2880 枚 COMP，持续 4 年。每天一半的 COMP 分配给了资产供应商，另一半给了借款人。最活跃的资产每天也会收到最多的 COMP，所以配置会随着市场的变化而变化。

据币小宝区块链数据显示，COMP市值为4.4亿美元，排名50。但值得一提的是，目前大的COMP是一种治理代币，仅仅只有投票作用，并未与平台的利润挂钩，不论其价格如何，本质上都是一种市场行为。

Compound的意义与风险

Compound的诞生，开启了去中心化金融的另一个世界——Defi挖矿，此后的几个月内，Curve、AAVE、Uniswap等去中心化应用相继推出了自己的治理代币，开启了如火如荼的流动性挖矿热潮。

由于各大借贷平台存在利差，yearn应用而生，之后该平台推出流动性挖矿，而其代币YFI之后出现了爆炸式增长，一度将流动性挖矿推向巅峰，成为2020年最强黑马。

不仅引领了挖矿的热潮，Compound协议同样开启了去中心化治理的新高度。Compound之所以推出代币COMP，期望将治理权力下放至社区，完成去中心化治理。目前，该协议每一项提案均需通过区块链进行，COMP持有者可以进行投票，这一方式也成为后来其他项目模仿的对象。

需要说明的是，由于存在抵押与清算，Compound这类平台实际上存在一定的风险。例如出现极端行情时，资产价格大幅波动，导致抵押不足，从而诱发清算。但由于区块链上价格数据更新较慢，一旦平台价格发现机制失灵，导致出现套利，可能给平台用户带来一定损失。例如近期Compound出现了高达9000万美元的债务清算，据相关人士分析，本次疑似线下预言机数据源遭遇攻击，导致价格失灵，从而诱发清算。

总之，Compound的诞生为其他项目提供了一些借鉴和参考，但去中心化金融目前尚处于摸索阶段，参与需注意相关风险。

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