什么是dydx? 读懂去中心化衍生品交易

哈喽大家好，今天我们的主题是，什么是 dYdX ？

dYdX 是一个去中心化衍生品交易所。与常见的自动做市商模式（AMM）不同，dydx 采用的是订单薄模式，支持现货交易、保证金交易以及合约交易。通过使用链下订单簿和链上结算，dYdX协议旨在创建不受任何中心化机构控制的高效、公平与无须信任的金融市场。

简介

dYdX支持四种类型的业务模式，分别是现货交易、保证金交易、借贷、合约交易。

• 现货方面，dYdX 仅仅支持三个交易对，分别是 ETH/DAI,ETH/USDC,DAI/USDC，这一数据远远低于Uniswap，也低于同样采用订单簿的路印协议。
• 保证金交易。保证金交易支持最大5倍杠杆的交易模式，用户也可自定义杠杆倍数。那么，什么是杠杆呢？简单来说，杠杆就是仓位价值与初始保证金之比。例如币小宝用1个ETH作为保证金，如果此时我的仓位价值为2ETH，那么杠杆就是2倍；如果开仓时仓位价值是 5ETH，那么杠杆就是5倍。杠杆倍数越高，风险也越大，被强平的可能也越大。与中心化交易所不同，dYdX的这一套逻辑被写入智能合约中，风险也完全依赖合约风险。

• 借贷。用户也可以存入DAI、USDC、ETH三种代币赚取利息，目前 DAI 的利率最高，超过6%，利息收益来自于借款的用户。dYdX平台借款人的初始抵押率为125%，利息按照区块进行计算，与Compound类似，当用户抵押率低于115%时，将会发生清算，以偿还欠款。

合约交易。dYdX 支持三种合约交易对，分别是比特币、LINK、ETH（计价货币为USD）。与传统交易所高达100倍的杠杆不同，dYdX 永续合约的最大杠杆倍数仅为10倍，风险也低于传统交易所。

那么，dYdX 的交易量有多大呢？

根据官网数据，平台过去24小时总成交量为2150万美元，其中现货和保证金交易量为1400万美元，永续合约交易量为725万美元。

币小宝认为，dYdX 的优势与尴尬十分明显。优势是订单簿模式和去中心化合约模式，尴尬之处在于现货业务无法与Uniswap抗衡，借贷业务由远远落后于Compound等头部借贷平台，因此，如果平台能在衍生品业务方面持续发力，未来或许会有一定机会。

在去中心化衍生品领域，目前能提供永续合约的交易所并不多，dYdX 的优势十分明显。

值得一提的是，dYdX 目前尚未发行任何的治理代币，这也导致dYdX难以在运营层面有太多动作，据了解，dYdX 诞生于2017年，但开发者坚持不发代币，专心做产品，目前许多业内人士预计 dYdX 未来也有可能推出自己的代币。

优势、不足、风险

与中心化交易所相比，dYdX 不用担心平台作恶、私自挪用用户资产、跑路等情况，可以避免许多潜在的道德风险。此外，dYdX 交易无需KYC，仅需一个以太坊钱包，连接即可开始交易，省去繁琐的认证步骤。

但dYdX的风险与不足同样存在。币小宝认为，dYdX最大的风险依然是被黑客攻击的风险，众所周知，目前Defi项目由于代码开源，黑客攻击已经是一个老生常谈的话题，但一直未有好的解决方案。即使目前推出的去中心化保险，也并不完美，因为保险本身也不保险。

dYdX的不足之处也十分明显，首先是支持的交易对太少，不论现货、借贷抑或衍生品业务，仅仅支持三种加密货币，难以与其他平台形成抗衡。其次是订单薄模式需要足够的用户量与交易深度，Uniswap之所以采用AMM模式，可以解决小币种流动性问题，完成冷启动，而订单模式则难以吸引中小项目，这也是dYdX发展缓慢的原因之一。最后是手续费问题，dYdX采用的是链下交易、链上结算模式，用户存款提现均需要调用智能合约，手续费高达数十美元，远高于中心化交易所。

总之，受以太坊网络性能以及成本等影响，目前的去中心化衍生品领域仍然处于摸索阶段，未来dYdX能走多远，我们将持续关注。

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