【得得小数据】放量突破站上新阶，市场情绪极度贪婪

2020年第52周区块链二级市场报告

2020年12月22日-2020年12月29日

本期报告重点内容：

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• • 本周大盘走势：放量突破站上新阶，市场情绪极度贪婪

  • 交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨21.35%

  • 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨54.85%

  • 交易所钱包余额：USDT余额增加2.7%，流通总量增长4.63%

  • USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘收于负溢价

  • 比特币波动率指数：波动率指数宽幅震荡，市场情绪维持贪婪

  • 期货合约：远期期货维持升水，市场远期继续看涨

  • 宏观视角：各类风险资产普跌，比特币收益率一枝独秀

  • 总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：放量突破站上新阶，市场情绪极度贪婪

截至报告统计时间（2020年12月29日），本周全球区块链资产总市值均值为6821.23亿美元，较上周均值上涨12.32%；市场24小时成交量本周均值1695.31亿美元，较上周均值上涨18.32%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位14.05% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位12.83%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位11.21%。

本周大盘持续突破站上近期新高，市场交投情绪火热，投资者维持极度贪婪情绪，机构投资者加速布局。周初大盘维持在6200-6700亿美元区间震荡，在6500亿美元上下盘整数日后，周五大盘进入加速通道，接连突破6500、7000亿美元关口，最高触及7350亿美元创下近期新高，尾盘高位小幅回调整理，收于7050亿美元附近，总市值日均值较上周上涨12.32%。外围市场方面，机构为锁定年度收益往往在年末获利了结，导致涨幅较高的板块回调，本周市场情绪相对趋冷，各类风险资产普遍小幅收跌，黄金价格小幅下行，比特币涨幅一枝独秀。

本周比特币市值占比一度达到 70.16%，自 2017 年 3 月以来首次回到 70% 以上，从盘面上看，本周比特币价格放量上行气势如虹，突破历史前高后继续向上突破，最高点接近28500美元，刷新历史新高，虽然上涨过程经历小幅回调，但整体保持健康走势，各项指标支撑位上移，盘面震荡上行趋势尚未打破，尾盘以太坊顺势突破660美元，吸引更多场外资金关注；同期USDT流通总量本周增发逾3%，机构资金仍在加速入场，短期市场维持看多情绪，下方26000点支撑有效；总体来看，当前机构增持助推价格上涨的逻辑不改，急跌探底概率较低，在未跌破短期均线前，可在严格设置止损点位后，顺应趋势继续持有。此外，本周比特币期货再次出现短时间插针，当前比特币期货总体基差震幅增强，望投资者注意风险，降低杠杆倍数。

图1 近3个月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

2. 交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨21.35%

本周九大交易所一周累计总成交量为30727.20亿元人民币，较上周上升5405.12亿元，增幅为21.35%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Binance（38.76%)，Huobi（28.56%)，OKEX（22.46%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的89.78%，前三名占比较上周减少0.62%；Binance本周累计成交量较上周上升1991.41亿元，增幅为20.08%，Huobi本周累计成交量较上周上升1247.08亿元，增幅为16.57%，OKEX本周累计成交量较上周上升1456.01亿元，增幅为26.74%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化 

资料来源：非小号，TokenMania 

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，但减半完成后的一段时间内市场反应平淡，波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势；经历数周区间调整后，BTC价格向上突破，本周价格继续上行冲高，九大交易所本周单日成交量均值为4389.60亿元，较上周上升772.16亿元，增幅为21.35%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量增加8.74%至4492.1008万美元，中国比特币场外交易量增加4.74%至1300.3018万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加21.3%至71463.05374299亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY = 158450.8754VES）计算，最近一周场外BTC交易量约4510.108万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量

 资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指：币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨54.85%

本周十大数字资产换手率周累计573.65%，较上周上涨203.19%，涨幅54.85%；换手率最高为105.57%，最低为70.58%，极值差为34.99个百分点，其中EOS涨幅居首，较上周上涨539.51%，涨幅91.32%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 近两周十大资产换手率明细

 资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是EOS（本周1130.29%，较上周上涨539.51%，涨幅91.32%)，LTC（本周1065.32%，较上周上涨287.51%，涨幅36.96%)，ETC（本周1018.31%，较上周上涨318.08%，涨幅45.42%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周74.62%，较上周上涨6.09%，涨幅8.88%)，ETH（本周157.45%，较上周上涨18.12%，涨幅13.00%)，XLM（本周187.19%，较上周上涨49.34%，涨幅35.79%)。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4. 交易所钱包余额：USDT余额增加3.45%，USDT流通总量增加2.35%

本周交易所BTC钱包余额205.407万BTC，较上周同期减少1%；交易所USDT余额90.283亿USDT，较上周同期增加2.7%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为207.532亿美元，较上周同期增加4.63%。

图10交易所USDT总余额变化

 资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5. USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘收于负溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图11Kraken USDT/USD交易对价格

 资料来源：Tradingview，TokenMania

本周USDT溢价率震荡下行，USDT一度跌破6.4元关口，尾盘维持负溢价。Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.11%，最高溢价0.75%，最低溢价-0.31%，收盘溢价-0.14%；伴随大盘整体冲高，比特币再创历史记录，USDT溢价率宽幅震荡，本周总体下行收盘负溢价。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数：波动率指数震荡上行，市场情绪极度贪婪

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图12日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图13恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me , TokenMania

本周比特币波动率指数宽幅震荡，尾盘较上周同期上升83%；开盘值3.51，最高值6.53，最低值2.75，收盘值6.53；恐惧&贪婪指数7日前为92点，本周最高为94点，最低为86点，恐惧&贪婪指数最新点位91点，较上周同期92点小幅度下降，伴随比特币价格突破历史高位，市场情绪保持极度贪婪。

7. 期货合约：合约价格窄幅震荡，市场远期继续看涨

从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，不同期限合约维持升水，市场远期持续看涨。芝加哥交易所集团CME的COT报告表明，过去几周，散户交易员减少了多头头寸，精明的投资者更倾向于对冲空头仓位。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均溢价0.749%，升水幅度上升0.579个百分点；次周合约平均溢价1.175%，升水幅度上升0.626个百分点；季度合约平均溢价5.285%，升水幅度上升1.112个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.456%，升水幅度上升0.433个百分点。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.963%，次周合约最新升水1.507%，当季合约最新升水5.856%。本周远期合约基差震幅减弱，市场情绪维持极度贪婪，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图14近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图15近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8. 宏观视角：各类风险资产普跌，比特币涨幅一枝独秀

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍小幅收跌，黄金价格小幅下行，比特币涨幅一枝独秀。美股方面，本周美股涨跌不一，道指涨0.07%，标普500指数跌0.17%，纳指涨0.38%，阿里巴巴尾盘创史上最大单日跌幅；本周欧股全线下跌，德国DAX指数跌0.32%，法国CAC40指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.41%。COMEX黄金期货当周累计跌0.33%报1882.6美元/盎司，COMEX白银期货当周累计跌0.34%报25.945美元/盎司；人民币兑美元中间价报6.5333，本周累计调贬18个基点；国内股市方面，机构为锁定年度收益往往在年末获利了结，导致当年涨幅较高的板块回调，市场情绪也相对趋冷，本周上证指数微升，深证成指涨1.18%，创业板指涨超2%，北向资金本周合计净流入86.14亿。

图16 本周各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为4311.76%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅38.04%，纳斯达克综合指数涨幅84.52%；此外上证综指涨幅2.67%，黄金涨幅45.83%。

图17 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调；近期市场大幅冲高上行，价格屡创历史新高，但长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得进行部分配置。

9. 总结

大盘走势：本周大盘持续突破站上近期新高，市场交投情绪火热，投资者维持极度贪婪情绪，机构投资者加速布局。周初大盘维持在6200-6700亿美元区间震荡，在6500亿美元上下盘整数日后，周五大盘进入加速通道，接连突破6500、7000亿美元关口，最高触及7350亿美元创下近期新高，尾盘高位小幅回调整理，收于7050亿美元附近，总市值日均值较上周上涨12.32%。外围市场方面，机构为锁定年度收益往往在年末获利了结，导致涨幅较高的板块回调，本周市场情绪相对趋冷，各类风险资产普遍小幅收跌，黄金价格小幅下行，比特币涨幅一枝独秀。

本周比特币市值占比一度达到 70.16%，自 2017 年 3 月以来首次回到 70% 以上，从盘面上看，本周比特币价格放量上行气势如虹，突破历史前高后继续向上突破，最高点接近28500美元，刷新历史新高，虽然上涨过程经历小幅回调，但整体保持健康走势，各项指标支撑位上移，盘面震荡上行趋势尚未打破，尾盘以太坊顺势突破660美元，吸引更多场外资金关注;同期USDT流通总量本周增发逾3%，机构资金仍在加速入场，短期市场维持看多情绪，下方26000点支撑有效；总体来看，当前机构增持助推价格上涨的逻辑不改，急跌探底概率较低，在未跌破短期均线前，可在严格设置止损点位后，顺应趋势继续持有。此外，本周比特币期货再次出现短时间插针，当前比特币期货总体基差震幅增强，望投资者注意风险，降低杠杆倍数。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨65.43%。本周九大交易所一周累计总成交量为25343.80亿元人民币，较上周上升10023.92亿元，增幅为65.43%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Binance（39.17%)，Huobi（29.73%)，OKEX（21.50%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的90.40%，前三名占比较上周减少0.03%；Binance本周累计成交量较上周上升3705.23亿元，增幅为59.56%，Huobi本周累计成交量较上周上升3123.63亿元，增幅为70.81%，OKEX本周累计成交量较上周上升2228.37亿元，增幅为69.17%。

全球比特币场外交易量下降0.302%至4130.9718万美元，中国比特币场外交易量增加16.42%至1241.5083万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加0.6899%至58913.653亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =160845VES）计算，最近一周场外BTC交易量约3622.76万元。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨28.84%。本周十大数字资产换手率周累计370.46%，较上周上涨82.92%，涨幅28.84%；换手率最高为81.92%，最低为31.80%，极值差为50.12个百分点。其中BCH涨幅居首，本周累计换手率450.45%，较上周涨幅84.26%。。

本周累计换手率排名前三位的分别是LTC（本周777.81%，较上周上涨264.02%，涨幅51.39%)，ETC（本周700.23%，较上周上涨83.74%，涨幅13.58%)，EOS（本周590.78%，较上周上涨70.99%，涨幅13.66%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周68.53%，较上周上涨12.42%，涨幅22.14%)，ADA（本周114.06%，较上周下跌12.45%，跌幅9.84%)，XLM（本周137.85%，较上周上涨17.88%，涨幅14.90%)。

交易所钱包余额：USDT余额增加3.45%，USDT流通总量增加2.35%。本周交易所BTC钱包余额205.407万BTC，较上周同期减少1%；交易所USDT余额90.283亿USDT，较上周同期增加2.7%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为207.532亿美元，较上周同期增加4.63%。

USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘收于负溢价。本周USDT溢价率震荡下行，USDT一度跌破6.4元关口，尾盘维持负溢价。Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.11%，最高溢价0.75%，最低溢价-0.31%，收盘溢价-0.14%；伴随大盘整体冲高，比特币再创历史记录，USDT溢价率宽幅震荡，本周总体下行收盘负溢价。

比特币波动率指数：波动率指数震荡上行，市场情绪极度贪婪。本周比特币波动率指数宽幅震荡，尾盘较上周同期上升83%；开盘值3.51，最高值6.53，最低值2.75，收盘值6.53；恐惧&贪婪指数7日前为92点，本周最高为94点，最低为86点，恐惧&贪婪指数最新点位91点，较上周同期92点小幅度下降，伴随比特币价格持续冲高，市场情绪维持极度贪婪。

期货合约：从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，不同期限合约维持升水，市场远期持续看涨。芝加哥交易所集团CME的COT报告表明，过去几周，散户交易员减少了多头头寸。精明的投资者更倾向于对冲空头仓位。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均溢价0.749%，升水幅度上升0.579个百分点；次周合约平均溢价1.175%，升水幅度上升0.626个百分点；季度合约平均溢价5.285%，升水幅度上升1.112个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.456%，升水幅度上升0.433个百分点。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.963%，次周合约最新升水1.507%，当季合约最新升水5.856%。综合来看，当前期现价格波动幅度较大，市场情绪维持极度贪婪，本周远期合约再次出现短时间插针，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角：本周各类风险资产普遍小幅收跌，黄金价格小幅下行，比特币涨幅一枝独秀。美股方面，本周美股涨跌不一，道指涨0.07%，标普500指数跌0.17%，纳指涨0.38%，阿里巴巴尾盘创史上最大单日跌幅；本周欧股全线下跌，德国DAX指数跌0.32%，法国CAC40指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.41%。COMEX黄金期货当周累计跌0.33%报1882.6美元/盎司，COMEX白银期货当周累计跌0.34%报25.945美元/盎司；人民币兑美元中间价报6.5333，本周累计调贬18个基点；国内股市方面，机构为锁定年度收益往往在年末获利了结，导致当年涨幅较高的板块回调，市场情绪也相对趋冷，本周上证指数微升，深证成指涨1.18%，创业板指涨超2%，北向资金本周合计净流入86.14亿。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

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