区块链改变金融中介范式

比特币目前1万亿市值中，有4600多亿（近50%）是在2021年1至2月涨起来的。比特币单价从1万美元涨到2万美元，用了40天；从2万美元到3万美元，用了17天；从3万美元到4万美元，仅用了6天。一些传统金融的投资人认为，加密货币公开市场主要是由非专业投资者主导的，再加上缺乏被广泛接受的估值方法，意味着大多数加密货币公开市场的投资者在做出投资决策时并没有严谨的参考体系。

　　通常情况下，比特币的价格是由投机热情决定的。比特币的匿名性，被人用来开展地下交易；稀缺性，被人炒作哄抬价格；去中心化，被人利用建立一套新的支付体系。所以传统金融的基本面分析、技术分析等估值方式在对币价的预测上可能出现失灵。

　　笔者认为，本轮比特币上涨有深层次的原因。美国《商业内幕》杂志报道称，全球有1.06亿加密货币用户，其中有1400多万人，是1月份新增的。不久前，摩根大通宣布“我们必须参与比特币”，其首席执行官杰米．戴蒙几年前还曾经说过，将炒掉任何一位涉足比特币的交易员，因为“他太蠢了”。摩根大通对于比特币的态度一百八十度转弯，最重要原因就是这些新增的加密货币用户，有相当一部分也是摩根大通的目标客户。

　　与摩根大通做出类似反应的公司有很多。除特斯拉之外，PayPal、优步等诸多公司也宣布将加密货币作为支付方式。在港股上市的美图日前也表示其对比特币的资产配置；3月4日，火币科技控股有限公司发布公告，称其全资资产管理附属公司火币资管获香港证监会批准申请，容许发行100%虚拟资产的基金。

　　长线资金开始入场

　　种种迹象表明，比特币已不再局限于小范围的资本参与。机构进场、资产避险、对冲套利，加之货币宽松的宏观环境。更倾向于长期持有比特币的机构和高净值投资者入场，带来牛市。

　　除了价差套利，与比特币同源的区块链技术本身对金融的赋能也不容忽视。金融一直是建立在信任的基础上，而信任历来是建立在银行、交易所、保险公司、资产管理公司和讬管机构等金融中介之上的。自工业革命以来，金融行业的结构一直保持不变，直到金融科技在过去十年中出现。但尽管许多金融科技初创企业致力于提高金融效率，现在它们的影响力毕竟还很有限。

　　有业内人士指出，使用无须许可的区块链来进行金融方面的变革值得关注，因为金融服务提供商总是在信任层进行竞争。通过将信任层从金融中介转变为区块链上的代码，这代表了一种范式的转变。

　　在这种转变中，中介机构与客户利益一致，风险共担，从而真正实现站在客户利益角度来解决问题；通过专业且个性化的信息源筛选，在降低沟通成本，优化决策效率基础上，客户同时拥有更多选择权而不受单一平台的限制，从而最大限度的实现有效投资。

作者：国际新经济研究院高级研究员 付 饶

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