美国银行报告：为何去中心化金融更具颠覆性？

尽管当前的去中心化金融（DeFi）很难与传统金融相“抗衡”，但其正加速解构着传统金融世界的游戏规则和竞争格局。过去近一年，我们可以看到借贷、保险、衍生品、合成资产等各类应用呈现出了爆炸式的增长。

近日，全美第二大银行美国银行（Bank of America）发布报告指出，“尽管在加密货币行业中人们谈论得最多的是比特币，但以太坊区块链的功能更丰富，其链上的DeFi更加丰富灵活。

拥有比特币的唯一理由：币价上涨

由美银美林全球研究公司全球大宗商品、股票衍生品和交叉资产量化投资策略师 Francisco Blanch 领导的团队在周三发表的一份报告中表示，除了“纯粹的价格升值”之外，没有什么好的理由持有比特币。

该行的策略师发现，比特币的通胀对冲作用不是特别明显。比特币没有提供多样化的好处，而且“作为一种财富储存或支付机制是不切实际的”。

“在投资组合中持有比特币的主要论点不是多样化、稳定回报或通胀保护，而是纯粹的价格升值，这取决于比特币的需求超过供应。”报告指出。

由于比特币的供应量是固定的，所以使用它来对冲通胀，美国银行的策略师根据他们的数据得出结论称，比特币“对冲通胀的好处不是特别明显”。

这些策略师对比特币在投资组合中的多样化作用未给出高评价。美国银行的报告指出，比特币的价格与“股票和大宗商品”的关联度更高，而与美元和美国国债等避险资产的关联度为中性/轻微。此外，它“与 MSCI World（MSCI 全球指数）等风险资产的相关性，甚至在不同资产类别之间，往往都保持一致。

DeFi仍处早期，未来可能取代银行业

美国银行的策略师阐述道，逐年来看，比特币在过去 9 年中，有 5 年与 CPI 通胀正相关，2014 年和 2018 年的相关性最大……然而，从 2011 年以来与通胀意外的相关性来看，我们发现，比特币的联动性最低，尤其落后于大宗商品、TIPS 和新兴市场外汇（EM FX）等大多数资产类别。

此外，报告还表示，比特币价格对美元需求的增长极为敏感，可以通过相对少量的资金被操纵上涨。因为超过95％的比特币供应受大型地址（比特币余额排名位列前 2.4％ 的地址）控制。根据策略师的推测，比特币净流入只需要9300万美元，就将导致其价格上涨1%，而黄金若浮动1%，则需要接近20亿美元或者比比特币高出20倍的资金。

相比比特币，美国银行报告更看好以太坊区块链，虽然比特币是最受关注的加密货币，但以太坊（区块链）比比特币有更多功能，而且更灵活，比如可以托管 DeFi。

美国银行认为，DeFi催生了很多创新，其中的关键因素是，许多功能都可以利用分布式分类账本技术在链上进行，从衍生品到资产管理等DeFi服务均是未来成长型领域。

确实，与传统金融相比，DeFi更具开放性和包容性，首次，DeFi无需依赖任何中心化的主体来提供信用中介或者背书；其次，DeFi能够低门槛甚至无门槛，任何人都可以构建新的Defi应用程序，为生态系统做出贡献；最后，任何第三方均无法阻止，且逆转任何一笔交易，所有的交易记录都在链上可查。

不过，该报告也指出，虽然以太坊比比特币更具可扩展性，但其在速度、区块大小、Gas费用等方面仍面临限制。DeFi确实显示了分布式分类账本技术在金融领域的机会。而主流金融服务中介不被DeFi颠覆的最佳做法之一就是主动去抓住这些机会。

此外，报告还认为央行数字货币是由DeFi启发，将比比特币更具市场颠覆性。美国银行将 DeFi视为对主流资本市场的根本性改变，但与主流金融相比，DeFi尚未找到“信用创造” 这个关键商业模式，还有很长的路要走。

作者：零识区块链官网；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请发送至邮箱：linggeqi@chaindd.com