比特币能否充当政府货币政策的成绩单？

作者：ANDREW SINGER   |   编译者：Maya   |   来源：Cointelegraph中文

整个3月中旬，许多美国人都收到了政府的纾困支票，虽然这笔款项—每个年收入低于8万美元的美国公民可获得1400美元—对于因新冠大流行危机而陷入经济困境的数百万人来说是个福音，但它再次引发了通货膨胀的阴影。而与其他许多事情一样，比特币在其中也有一席之地。

3月15日，银河数字首席执行官Mike Novogratz在NBC的Squawk Box节目中提出，鉴于最近的纾困措施，比特币将扮演一个新的角色—作为“公民眼中政府在管理公民资产方面的成绩单”。Novogratz表示，如果人们相信美国财政部长Janet Yellen等人能够安全地让财政和货币刺激政策这艘“巨型超级油轮”降落，那么“人们就会停止购买比特币”。但目前，“我们在印多少钱方面处于未知领域，而比特币是反映这一点的一张成绩单”。

播客Preston Pysh在几天前针对美国众议院通过了1.9万亿美元的纾困方案的消息，也提出了类似的看法：“把#比特币想象成一个操纵衡量指标”。

该如何看待这个问题呢？世界上第一种加密货币的一个新的、令人兴奋的用例—即作为货币政策制定者的措施一种反馈工具？还是这仅仅是比特币最大主义者的另一个幻想？

没有证据表明比特币是“对冲工具”

纽约大学Leonard N. Stern商学院金融学教授David Yermack拒绝了BTC可以作为政府“成绩单”的说法，他告诉Cointelegraph。“没有任何证据表明比特币可以对冲主权货币的变动。” 他补充说，“当人们出于研究目的看大样本时，已经很难找到统计学上严格意义上的证据。”

其他人说，比特币是一个太不精确的衡量标准。如果像美联储最近预测的那样，通胀率在今年内上涨2.4%，那么BTC的价格是否也会上涨2.4%—或是某个恒定的倍数？或者反过来说，如果美联储收紧货币供应，夯实通胀，BTC的价格是否也会同步下跌？BTC基本上必须与通胀率高度相关，才能作为一个反馈工具，而这似乎不太可能。

“美联储流动性的激增助推了几乎所有主要资产类别的收益，一些纯投机玩法如比特币更是受益匪浅，” 康奈尔大学经济学教授、布鲁金斯学会高级研究员Eswar Prasad告诉Cointelegraph，并补充道：

“比特币价格不太可能被视为任何形式的货币政策的可靠指南，尤其是它是在一个相对稀薄的市场中交易，似乎会受到操纵和投机浪潮的影响。”

然而，Novogratz为他的假设争取到了一些支持—至少是在推特上。2月28日，他做了一个非正式调查，通过推特提问：“BTC可以充当货币和财政政策的成绩单吗？” 在3000多张投票中，70.8%的人回答“可以”，29.2%的人回答“不可以”。

《分层货币：从黄金和美元到比特币和央行数字货币》 (Layered Money: From Gold and Dollars to Bitcoin and Central Bank Digital Currencies) 一书的作者、南加州大学金融和商业经济学兼职教授Nik Bhatia告诉Cointelegraph，人们必须将财政刺激和货币刺激分开。

他认为，短期内，财政刺激政策与比特币价格之间显然存在正向关系。当人们口袋里有新的纾困支票时，他们更有可能购买比特币，这将提高BTC的价格。事实上，瑞穗证券最近的一项调查称，美国的纾困支票可能会将比特币的市值提高3%之多—尽管这项调查的样本量很小。

无论如何，要显示货币刺激和BTC之间的联系是比较困难的，Bhatia继续说道。从长期来看，大多数比特币主义者可能认为货币刺激和BTC之间存在正相关关系—也就是说，人们对刺激造成的通货膨胀感到震惊，会在BTC中寻求避风港，“但这是不可能被证明的”。在Bhatia看来，BTC的价格现在正在上涨—并将继续上涨—的原因是加密货币“在国际货币体系中的主导地位日益增强”。

价值存储手段和投资资产

虽然有些人说，比特币在这一个特定的用例—作为货币政策的衡量标准—中可能没有任何直接的未来，但它仍然有其他相关的用例。正如方舟投资管理公司的Cathie Wood最近在彭博社的一次活动中所说，比特币可以成为“对一些国家不正常的货币政策和直接的财富隔离的保险”。

Wood补充说，BTC作为一种投资资产类别正在得到越来越多机构的认可，在传统的60/40股票/债券模式的投资组合中，BTC甚至有可能取代债券。播客Graham Stephan也赞同这一观点，他预计有一天会出现一种新的模式投资组合，即70%投资于股票，15%投资于债券，15%投资于BTC。

JST Capital的联合创始人兼合伙人Scott Freeman告诉Cointelegraph。“我们确实看到有更多的传统投资者将BTC视为对冲无纪律的货币政策的工具。我们已经看到，这已经推动了第三世界国家的需求，我们预计随着更多的人买入，这个预言将自然而然地实现。”

但这不同于对政府的表现进行评分或划分等级的成绩单。Freeman认为，BTC的波动性仍然太大，交易量也很稀少，目前还没有用处。

“我认为BTC将是一个滞后的指标，至少在短期内，它将成为对货币政策缺乏信心的指标。虽然，过去几年我们都学到的是，低估BTC的增长及其对全球金融市场的影响是一个糟糕的赌注。”

时代在变化

同样值得记住的是，正如Arca的首席投资官Jeff Dorman告诉Cointelegraph，自从美国在2009年接受“激进的货币政策”以来，投资者一直在寻找对冲通胀的方法。他们尝试过购买黄金，也尝试过做空国债和/或欧洲政府债券。“传统的方法都不奏效，” Dorman说，并补充道。“比特币是过去十年里唯一的赢家。”

最近政府的刺激措施可能加强了关于比特币的论点，Dorman继续说，但BTC由于其“规模小，触及规模有限”，对政策制定者的影响很小。但时代正在发生变化。过去一周，德意志银行分析师宣称，比特币已经“重要到无法被忽视了”，而且现在有这么多不同类型的投资者都在被BTC吸引—银行、券商、保险公司、对冲基金、企业财务主管、个人—Dorman说：

“他们别无选择，只能关注。所以，我不认为比特币是一张成绩单，也不推动任何政策决定—但如果它继续渗透到金融的各个方面，那么它将成为一个需要监测的指标。”

用例是无法靠强行推动实现的

但如果BTC还不是一个衡量指标或反馈环，那什么是？如何识别政府是否失去控制？总有传统的通货膨胀指数，如消费者价格指数和生产者价格指数—即官方衡量标准—沃顿商学院国际管理学赞德曼教授Mauro F. Guillen告诉Cointelegraph，“任何变化超过3%-4%的指标都会开始出现问题。”他补充道：

“与流通中的数万亿和数万亿美元相比，加密货币现在是非常小的市场。此外，它们只是一种可投资的资产。它们还没有被用作一种通用的支付形式，也没有被用作账户单位。”

简而言之，考虑到比特币只有12年的历史，波动性大，而且只有1.3%的世界人口拥有（也许），期望它能成为政府货币政策的成绩单似乎为时过早。

今天的BTC是一个很有前途的价值存储，是一个不断增长的投资资产类别，有一天，它可能会有其他用途，包括作为交易媒介和/或账户单位，但这些未来的用例将有机地出现，无法靠人为强行推动。

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