解析算法稳定币的稳定性原理

随着加密货币技术的创新及其应用领域的不断延伸，一些新的技术及产品应运而生，算法稳定币由此进入我们的视野。

稳定币，大家平常比较熟知的有 usdt,usdc,DAI 等抵押类稳定币，目的皆在于实现其价值以与 1 美元价格锚定。算法稳定币，其目的与抵押型稳定币是相同的，都是为了对标 1 美元的价格。知道创宇区块链安全实验室就单币种算法稳定币（AMPL）和多币种算法稳定币（BAC）原理进行分析。

单币种类型的算法稳定币，是通过 rebase 机制来控制代币的总供应量实现增发和通缩，从而控制稳定币的价格，使其稳定在 1 美元。

如：当当前币价高于 1 美元时，合约管理者就会通过 rebase 增加代币的总供应量，使其所有持币人地址的代币数量增多；相反，当当前币价低于 1 美元时，合约管理者则会通过 rebase 减少代币总的供应量，使所有持币地址的代币数量减少。一般项目的 rebase 每天都是在固定时间进行，这期间价格的涨跌会形成一定的套利空间。

核心代码如下图所示：

图 1

多币种类型的算法稳定币以 Basis Cash 为例，共有 3 个代币合约，分别是 Basic Cash、Basis Share 和 Basis Bond。Basic Cash 为稳定币，Basis Share 可以理解为股票，Basis Bond 可以理解为债券，通过购买债券和增发的方式维持 Basis Cash 的价格在 1 美元左右。

如：当 BAC 价格小于 1 美元时 ，用户可以通过购买债券的方式减少 BAC 的流通量，因为购买债券的 BAC 会进行销毁，此时购买债券的价格为当前 BAC 的价格的平方，价格会更低，债券在以后可以 1:1 兑换为 BAC，以减少当前流通量的方式稳定 BAC 的价格；当 BAC 价格大于 1 美元时，用户可以通过出售债券的方式去兑换 BAC 代币，兑换后债券会进行销毁，继续铸 BAC 给兑换债券的用户，兑换结束后如果价格仍高于 1 美元，就会继续铸 BAC 代币分红给持有 BAS （股票）的用户，从而以增发的形式实现 BAC 价格的稳定。
核心代码如下：

购买债券代码：

图 2

出售债券：

图 3

增发分配给股票持有人：

图 4

不管是单币种稳定币还是多币种稳定币，本质上来说，都是以调整代币总的供应量的方式来维持价格的稳定。相对于单币种算法稳定币（AMPL），多币种稳定币（BAC）凭借 3 种代币之间互相转换的机制，通过激励用户购买债券和增发的方式实现了价格的稳定，提高了项目的稳定性。

但就目前来看，算法稳定币存在一些缺陷，例如早期流通性小、价格波动大、不能实时去维持价格的稳定和调整方式单一等问题，但技术永远在不断的创新和发展，相信会有更完善的新型稳定币诞生。

作者：创宇区块链安全实验室；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请发送至邮箱：linggeqi@chaindd.com