那些「一文不值」的东西，迷因是它的全部

通过资产定价模型找出被低估的资产，这或许是传统金融人最爱干的事。当他们看到比特币，这种不会产生现金流的「垃圾」价格一路飙升，市值超越伯克希尔-哈撒韦时，他们会酸酸地说：「这场庞氏骗局很快就要结束了。」

迷因、叙事、投机，这些曾经不会被计入内在价值的因素正在慢慢让人觉得，这些可能才是真的价值。我们现在还无法精准地为情绪、感情，以及所有无形因素定价，那么他们的想象空间就是无限的，上月亮？那都太近了。在这个投资越来越普及化的年代，无形因素所贡献的内在价值将越来越大，且这部分价值将很难度量。

本文出自 EgirlCapital，作者从内在价值的构成维度对迷因所导致的价值偏离进行了分析。律动 BlockBeats 对本文进行了翻译：

特别是在第一部分中，它揭示了其实许多模型本质上是迷因，甚至「收入」也是。

稍等，为什么收入、估值也算是迷因？难道他们都是基本面分析吗？

那么，一个东西的市盈率是多少的时候算便宜？多少又算贵呢？在每一种情况下都是吗？那么又是谁决定了不同的特殊情况呢？又是谁将不同情况分类的呢？

市盈率是迷因。但为什么呢？因为当市盈率太高时，并没有任何自然法则强迫其价格下跌，当市盈率太低时，也没有自然法则强迫其价格上涨。

估值过高或过低其实就是一种典型的传统金融迷因，这个迷因也是许多投资者共同信奉的，因此这也让他们将估值的信念变成了一种自我实现的信念。

这并不是说迷因完全没有逻辑支撑，但其结果取决于参与者对这个迷因的信念，而不是根据任何自然法则。

你还能想到什么其他的传统金融迷因呢? 其实有很多！

这里有一个很好的例子，我相信你以前一定听说过: 比特币不会产生现金流，所以它一文不值。

你是否已经爱上了传统金融迷因？恭喜你，你已经获得了 NGMI（Not Going to Make It）和 HFSP(Have Fun Staying Poor) 的荣誉认证空投，可以将他添加在 Linkedin 的姓名后缀上！

在后本杰明·格雷厄姆时代，投资的艺术可被简单理解为寻找内在价值低于当前市场价格的资产，从而获得「安全边际」。(https://www.investopedia.com/terms/i/intrinsicvalue.asp)

因此，人们在看资产价格的时候会想，是什么因素他的价格上涨或下跌，又是什么让其价格偏离其内在价值的。

如果价格高于内在价值时-避开这种资产。

如果价格低于内在价值-探索这种资产。-

我认为，我们可以得出以下公式：

（价格=内在价值*偏离因子）

公式中的内在价值是指「一种衡量资产价值的标准」，通常我们通过计算其可实现资产净价值来获得，可使用现金流折现法或其他模型进行计算。

而其中的偏离因子（包括流动性、市场波动率、炒作因素等等）会对内在价值产生正面或负面的影响。最终两者相乘可得出资产的市价。

然而，这个模型的失败之处在于，我们可以清楚地看到，在这个世界上存在着许多内在价值为「0」的资产，因此，无论其偏离因子是多少，它们的价格仍然为零。

然而，其实这些资产价格并不是 0。

为什么呢？

骗局？庞氏？还是实际上他们本来就有很高的内在价值？

我认为，传统金融之所以如此热衷却很快放弃了加密行业的原因是，他们打心眼里不能接受那些没有内在价值的东西的价格一直没有归零。

为什么狗狗币没有归零？为什么有些 NFT 能值这么多钱？

对于传统金融的兄弟来说，这根本不合理，完全是荒谬！

在通过他们现有认知模型分析了这些信息后，他们得出的结论是：这一定是场骗局。

他们的大脑输入了「此物内在价值为 0」，然后发现这个东西竟然还有非零价格？

他们的大脑：「ERROR 404。」、「无法找到此逻辑。」，他们的大脑炸了。

这就是传统金融的世界。

但却也并不相同。

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