漫长的游戏：机构对加密的兴趣才刚刚开始

撰文：Shiraz Jagati
编译：麟奇

「加密货币市场不适合胆小的人」这句老话在最近得到了充分的体现，当时该行业的总市值在 9 月 20 日跌至 1.75 万亿美元的相对低点，却又强势「卷土重来」。然而，尽管存在这些波动，机构投资者的需求仍然强劲，有报道称，大资金玩家最近继续「买跌」，尤其是在中国最近的全面禁令之后，空头控制了市场，尽管这只是短期的。

相关报告显示，在 9 月的最后一周，数字资产投资产品为机构加密投资产品带来了价值 9500 万美元的资金流入，其中 BTC 和 ETH 分别以 5020 万美元和 2890 万美元的资金流入领先。事实上，过去 30 天内，比特币产品的流入量平均每周激增 234%。

还有值得一提的是，自 4 月以来，美国投行摩根史坦利已将其持有的灰度比特币信托 (GBTC) 份额总数翻了一番，这是该金融巨头 9 月 27 日向美国证券交易委员会 (SEC) 提交报告时曝光的事情。

最后，由首席执行官和加密货币大牛 Cathie Wood 掌舵的投资管理巨头方舟投资，也一直处于 GBTC 购买狂潮中，该公司最近通过两次不同的单独购买，获得了超过 450,000 股 GBTC 股份，使其总交易量达到了可观的 830 万 GBTC 股份规模。

机构的需求正在增长

加密期权交易所 Deribit 的首席商务官 Luuk Strijers 称，摩根史坦利、花旗和高盛等大型银行开始为客户提供广泛的数字资产，并补充说：

「我们还没有看到他们在离岸衍生品平台上变得活跃。然而，我们确实看到二级公司的规模、资产管理公司和对冲基金变得越来越活跃，要么积极投资 / 交易，要么对冲风险投资。」

他指出，现在 Deribit 大约 20% 的期权交易量是作为场外交易进行，而这个数字以前徘徊在 5%–10% 的范围内。他解释说：「由于这些交易的规模，这显然意味着涉及机构各方，与屏幕上的多笔交易方式相比，这些交易在一个区块中执行得更好。」

最后，Stijers 指出，传统金融机构更喜欢交易期货和期权，而不是永续性产品，由于其资金的不可预测性，永续性产品通常被视为短期风险产品。「与我们的许多同行相比，Deribit 拥有更大的期货未平仓合约，因为我们大约 80% 的交易量是由机构进行驱动的，」他说。

进行长期游戏

以太坊 Layer2 汇总平台 Metis 的联合创始人兼首席执行官 Elena Sinelnikova 称，散户投资者通常会忽略整合期，仅在市场上涨时才将注意力转向加密货币行业。另一方面，机构投资者知道，最好的积累时机是市场走低和 / 或停滞不前，这表明他们有更长期的前景。她说：

「我们已经经历了足够多的市场周期，知道了我们在过去几个月看到的那种回调通常出现在一个大的上升趋势之前。虽然没人能预测未来 (加密或其他领域)，但各机构正在利用这一平静期来装载他们的行李，以期待另一个大的上升。」

此外，Sinelnikova 指出，投资者需要记住，市场的不同阶段会产生截然不同的结果。「密切关注比特币的主导地位数据，看看是比特币还是山寨币（或两者）推动了市场的下一步上涨，」她说。

以可扩展性为重点的区块链网络 Telos 的首席架构师 Douglas Horn 也有类似的看法，他认为，机构投资者可以比作超级油轮，也就是说，他们需要花费大量的时间和精力才能让这艘超级油轮动起来，但是一旦他们这样做了，就很难再次去阻挡他们。他说：

「既然他们已经决定进入加密领域，他们不会被一些暂时的波动所击退。如果有的话，他们不会在趋势走低时期积累加密货币。当这些投资者购买他们的第一个比特币时，他们肯定已经花了数年时间来评估和制定他们目标。机构投资正的运作方式与典型的加密货币投资者和交易者截然不同。」

Horn 表示，就目前情况而言，MicroStrategy 等公司已经为其他公司奠定了基础，并且大量新的机构投资者，正在对数字资产市场投资的长期可行性进行自己的尽职调查。

并非所有人都持绝对赞成态度

NFT 生态系统 Blockasset 的首席营销官 Philip Gunwhy 称，尽管在过去的几个月里，机构投资者对比特币的接受一直在增加，但有些人仍然持谨慎态度，尤其是在围绕这个新兴行业的监管环境持续升温的情况下。在他看来：

「除非正式宣布，否则无法确定这些投资者的购买模式。虽然摩根史坦利最近加大了对比特币的投资，但许多机构投资者正在选择风险投资，向提供比特币相关服务的公司注入资金。」

尽管 Gunwhy 是那样的观点，去中心化视频流媒体平台 Theta 的战略负责人 Wes Levitt 称，机构资本仍在涌入区块链领域，正如 2021 年上半年的加密风险资本资金数量超过 170 亿美元所证明的那样。他说：

「可能是由于 5 月份的崩盘，它无疑吓坏了许多传统投资者，对 BTC/ETH 直接敞口的兴趣有所减弱，但据报道，9 月份的机构资金流动仍然是盈余的。与往常一样，关于加密货币死亡的报道被相当的夸大了。」

展望未来市场

加密和区块链分析提供商 TheTIE 的联合创始人兼首席执行官 Joshua Frank 称，他的公司所看到来自传统公司的需求量是惊人的。

「有数十家，也可能是数百家，规模达 10 亿美元的自营交易公司、对冲基金和其他资产管理公司最近进行了首次加密交易，」Frank 说。

他进一步表示，虽然有一些基金投资加密有进行高调的宣告，但在幕后还有更多此类发展不断在发生，公众对此一无所知。Frank 提到，通常，此类操作开始时很简单，该基金利用合作伙伴的资本进行现钞自携式比特币交易，作为一种概念验证，并随着时间的推移不断增长，并补充说：

「我们发现这些资金在『兔子洞』里越陷越深。我们至少有 5-10 个客户，它们都是在积极招聘加密团队的前 50-100 家最大的对冲基金公司。」

最后，根据最近的一项调查，越来越多的传统金融实体越来越希望进入数字资产交易 / 投资领域。根据该报告，目前没有接触过加密货币的全球机构投资者中约有 62% 表示，他们希望在未来 12 个月左右的时间内进入加密市场。

该调查考虑了来自美国、英国、法国、德国和阿拉伯联合酋长国等不同国家的 50 位财富管理机构和 50 位机构投资者的观点。报告称：「毫无疑问，加密资产市场在机构和财富管理领域正变得越来越主流。」

随着加密行业不断发展壮大，无论是从基础设施还是监管的角度来看，持续关注上述机构采用率增加的发展趋势将会很有趣。

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