Trader Joe乘Avalanche Rush东风登顶

在Avalanche宣布推出覆盖整个生态的流动性挖矿奖励计划后，资金大量涌入，Aave、Curve等主流DeFi应用确认将部署Avalanche。消息发布后的一个月内，Avalanche的日活用户增长了约4倍，并在持续吸引更多用户。

Trader Joe是Avalanche的一家AMM（自动做市商）。它的启动很容易让人想到SushiSwap：以社群为优先的Trader Joe有计划有预谋地从它最大的竞争对手穿山甲那里抢走了流动性。8月前，穿山甲已稳坐Avalanche AMM的头把交椅长达六个月，占据了DEX市场的95%，而Trader Joe启动后，穿山甲很快败下阵来，Trader Joe在两个月的时间里抢占了DEX市场的75%。

Curve在启动后的2天内就抢走了Trader Joe 15%的市场份额。由于Avalanche此前并没有高效的稳定币兑换AMM，Curve的价值得到了进一步的凸显。

Trader Joe将提供价值2000万美元的流动性挖矿奖励，包括1000万美元的JOE代币和1000万美元的AVAX代币。Curve和Aave的流动性挖矿奖励也已上线，Curve的总奖金为2000万美元，Aave的总奖金为5500万美元。

上个月，xJOE的质押用户获得了71.8万美元的手续费收入，市盈率约为38倍，低于Trader Joe的头号竞争对手穿山甲（市盈率54.8倍）。

昨天启动的借贷产品Banker Joe为Trader Joe注入了新动力，其TVL现已突破11.5亿美元。虽然这个数字非常可观，Trader Joe的多产品平台转型究竟是否利大于弊，还有待观察。挖矿奖励原本可以集中于一项产品，分散给AMM和借贷池之后，二者各自的奖励都会变少。

48小时内，有1.6亿美元的资产存入Avalanche，首周流入资产突破11亿美元。Avalanche不仅实现了梦幻开局，还计划成为流动性挖矿用户和DeFi用户的下个避风港。而此时Avalanche Rush计划甚至还没有正式启动。

首周过后的两周时间里，资金流入的速度有所放缓。这很可能与AVAX价格的走向相关，因为9月AVAX的价格比8月的高点下降了48%。9月24日，一位巨鲸用户将3.2亿美元的资产跨链到了Avalanche。10月第一周，Aave、Curve部署Avalanche，Avalanche Rush正式启动，但是与此同时，AVAX的新增收益远远没有达到用户的期待。

过去两个月，其他生态也纷纷推出了自己的流动性挖矿奖励计划，以期吸引新用户。逐利性资本大量涌入这些生态。但是，从活跃用户数量的变化来看，Avalanche呈现出了粘性的用户增长。

Avalanche Rush宣布后的第一个月，日活用户就增长了4倍，该月后，用户数量持续增加。Avalanche C链的次秒级交易确认速度和新跨链桥AB桥是吸引用户的主要原因。用户可以顺利流畅地将资金从以太坊跨链到Avalanche，开始新的征程。

资本的流入和活跃用户的增长与AVAX的价格有很大关系。但这种情况并不是Avalanche所独有的，所有年轻的网络都存在这种现象。一旦挖矿奖励计划结束，资本和用户的去向并不难预料（其他区块链）。此外，Avalanche缺乏创新项目，这一点可能不利于活跃用户的留存。

简单来说，如果Avalanche不能打造自己的差异化优势，一旦挖矿奖励结束，Avalanche将很难留存用户并维持目前的增长速度。

“历史不会重演，但总会有惊人的相似。”

Trader Joe的启动很容易让人想到SushiSwap：以社群为优先的Trader Joe有计划有预谋地从它最大的竞争对手穿山甲那里抢走了流动性。讽刺的是，穿山甲也是Avalanche平台的第一个AMM，而且是Uniswap v2的分叉。

穿山甲曾连续六个月是Avalanche最大的AMM，虽然那段时间Avalanche网络的活动不是特别多。8月初穿山甲还占据着Avalanche 95%的DEX市场，然而，Trader Joe通过大力改善交易UI/UX和流动性挖矿的游戏化，成功地吸引了Avalanche社群。

Trader Joe最初是SushiSwap的分叉，但它采取了差异化的策略，主要包括游戏式的用户界面和功能，例如获取收益时的音效。从表面上看，这些差异可能无足轻重，但它们增强了Trader Joe对投机人士的吸引力。梗图策略和高收益有效地帮助Trader Joe吸引并留存用户，Trader Joe在短短两个月的时间里占据了Avalanche DEX TVL的75%。

谈到基本问题，Trader Joe的市盈率高于PancakeSwap、SushiSwap、QuickSwap等其他DEX。不过，Trader Joe也比这些DEX年轻很多。JOE目前的市盈率为38.2倍，远远谈不上过高。如果Avalanche能继续吸引新的资金，Trader Joe也将从中获益。Trader Joe的头号竞争对手穿山甲的市盈率为54.8倍。由此来看，相比于PNG，JOE更加划算。

过去一个月间，Trader Joe为质押用户带来了71.8万美元的收益。和xSUSHI一样，交易手续费的5%用于市场买入JOE代币，并分配给xJOE的质押用户。这一机制创造了良性的互动，因为市场买入JOE会带来价格上行压力，从而让质押用户享受更高的收益。

这就提出了一个问题：用户会更喜欢挖矿奖励分散到不同产品的一站式DeFi平台，还是收益更高的专注AMM的协议呢？只有时间知道解答。