ARK Invest：加密领域未来如何发展？市值如何突破50万亿？

原文作者：ARK Invest

原文编译：0x137

在前天的 ARK Invest「2022 年 Big Idea」峰会上，区块链占据了大部分内容。在会议上，ARK 预估加密市值将在 2030 年达到 50 万亿美元的市值。加密领域未来如何发展？市值如何突破 50 万亿？律动编者对会议内容进行了如下整理。

区块链如何引领变革

与互联网最终促进所有产业的方式类似，在区块链上发行的加密资产可能会影响所有资产类别，如艺术品、商品甚至股份公司等。我们可以进一步将这个框架细化为三场同时进行的变革：比特币带来的货币变革、DeFi 带来的金融变革，以及将发生在 Web 3.0 的消费变革。

就 DeFi 而言，以太坊通过其去中心化金融的应用吸引了大量的人才和资本，这使用户能够在全球范围内无需许可地访问各种金融服务。而现在随着 NFT 和去中心化身份的兴起，区块链似乎也在催化下一代互联网的生长，有效地赋予用户掌控自己线上身份和数据的权力。

而区块链释放出的的潜在市场和特定应用场景对信任程度和便捷性也有不同的需求。因此不会存在一条区块链解决所有需求的情况。每个市场和用例都需要根据特定的功能和安全性作出权衡。所以在很多情况下，拿处于不同变革板块中的区块链作比较是不可行的。

下图左侧展示的是优先考虑最大化去信任和权力下放的货币革命。当我们逐渐右移，进入金融和互联网领域后，像以太坊、solana、avalanche 等这些公链便开始正在去中心化与便捷性之间做出权衡。通过放弃一定的去中心化程度，以获得更多功能性和更高的吞吐量。而在与传统金融和互联网竞争的过程中，这种权衡是必要的。

Bitcoin 单价将达到 1 百万美元

2021 年，比特币的市值首次突破 1 万亿美元。尽管最近出现了大幅的下跌，下面两张图表仍然显示出了大部分比特币持有者极高的持仓强度。

在左侧图表中我们可以看到，虽然比特币市值增长了近 96%，但比特币的实际盈利和总成本基础增长了近 170%，超 4500 亿美元。虽然比特币市值已从高点下跌近 50%，但其总成本基础仍处于历史高位，这表明投资者对比特币的抱有极高的信心。

而在右侧图表中可以看出，长期持有者基础也在加强。目前，长期持有者持有约 1350 万枚比特币，并且有超过 500,000 个比特币地址仅收到了两次传入交易并且从未有转出记录。

尽管许多人批评比特币无法支持高交易吞吐量，但他们并没有意识到比特币已成为一个高价值交易的全球结算网络。2021 年，比特币链上结算价值超过 13 万亿美元，同比翻了两倍之多。每天有 360 亿美元在比特币基础层结算，平均交易价值超 136,000 美元，正式是超越了 VISA。

作为过去 10 年表现最好的资产，许多投资者认为他们错过了比特币的最佳投资时机。但如果你从与其他资产类别比较的角度来看，比特币仍然只代表全球资产价值的一小部分。ARK 认为，到 2030 年，比特币的市值可能会增长 25 倍以上，达到 28.5 万亿美元。即使是这样，它仍然只占股票、全球货币供应、债券和房地产的一小部分。

28.5 万亿美元的比特币市值意味着每枚比特币单价将超过 100 万美元，那这 100 万美元是如何组成的呢？下图将比特币的未来用例分为八个板块，其中最大的用例仍然是比特币作为与黄金竞争的价值存储。其他用例还包括：作为多样化投资组合的选择、国家国库的经济结算网络、充当资产扣押的保险等。

DeFi 将助力以太坊市值突破 22 万亿美元

自 2017 年以来，随着围绕智能合约的开发生态逐渐成熟，智能合约的复杂性也显着提高。如今我们看到了借贷、交易所资产管理、保险等全方位的去中心化金融服务，所有这些都已在以太坊等公链上部署、构建和采用。这个平行的金融生态系统对全球用户开放，长期来看有足够的潜力去挑战传统老牌企业的市场份额。

为了说明这些发展对底层区块链的影响，我们可以参考它们产生的总费用收入，这是用户为使用区块链而支付的交易费用的总和。以太坊每笔交易的费用收入在今年上半年与比特币平行，但在去年最后一个季度，随着 NFT 的势头逐渐火热，以太坊的年收入增长至 100 亿美元，超过了很多标准普尔 500 指数公司的年收入。

在生态开发层面，开发者无需可以在其他人的创新之上搭建新的应用，并利用由区块链轨道及其提供的即时结算，削减中间商的阻碍并降低交易对手风险。这使得 DeFi 的资本效率远远高于传统金融的原因。

在过去的一年里，以太坊上 DeFi 协议管理的资产增长到超过 1000 亿美元。稳定币的发行也突破了 1000 亿美元。加之 NFT 的出现，以太坊的价格也飙升至 4,000 美元的历史新高。尽管整个 2021 年加密货币市场伴随着高度波动，但稳定币市值依然继续稳步上升，甚至在年底加速。这表明市场参与者并不愿意完全退出并持有现金。

最终，随着越来越多的用例出现，尤其是部署在链上的金融服务功能，以太坊在未来 10 年有能力获得超过 20 万亿美元的潜在市场。如果以太坊最终成为涵盖全球金融服务的重要平台，并保持其在该经济体中的关键作用，以太坊的市值将达到 22.5 万亿美元。

Web3 年度线上消费将增长至 12.5 万亿美元

是什么让 web 3 与 web 2 不同？ARK 认为最终可以归结到数字所有权。在传统的 web 2 模型中，一个中心化平台处于我们消费者、企业、创造者，以及我们的数字资产、身份和数据之间的中心位置，占据着主要资源。

然而，随着区块链技术的出现和采用，这种模式在很大程度上被颠覆了，用户、企业、创作者可以完全拥有自己的数字生活，无需与中心化聚合体或平台进行交互。从长远来看，这将产生巨大的影响，并有助于重新定义消费者在线消费的偏好。

2021 年，NFT 创造了 210 亿的销售额，每月独立买家的数量飙升近八倍，达到 700,000 以上，这表明围绕着数字所有权和数字资产的概念开始引起互联网用户的广泛共鸣。

目前，收藏品和数字艺术占以太坊 NFT 销售额的 75% 以上。The Sandbox 和 Axie Infinity 等游戏的 NFT 销售额仅占以太坊累计销售额的 25%。基于游戏和元宇宙市场的发展，游戏 NFT 的需求很可能超过对数字收藏品和艺术品的需求，展现出更多的实用性。

未来十年，发生在 Web3 的年度在线支出可能达到 12.5 万亿美元。根据 ARK 的研究，线下消费将在十年内达到每年 49 万亿美元的峰值，然后随着 Web3 的出现而下降。如果没有 Web3，年度在线支出可能会以每年 16% 的速度增长，从 2021 年的 1.4 万亿美元增长到 2030 年的 5.2 万亿美元。然而在 Web3 环境下，年度在线支出可能会以每年 28% 的速度增长到 12.5 万亿美元。

2022 加密市场宏观背景

此次峰会还邀请了宏观机构 Real Vision 创始人 Raoul Pal 对当前市场的波动性进行分析探讨，律动编者整理如下：

就加密市场与主流市场的相关性而言，机构的投资在背后扮演了主要的推动作用。因此当宏观叙事转变时，一切市场都会产生同样的相关性。假设你是一家投资了加密市场的对冲基金，当你迫于宏观叙事的转变而不得不降低风险暴露比时，加密货币自然也成为了抛售资产中的一部分，也就使加密市场与其他市场产生了相关性。

当前市场的波动正是对「通胀叙事」转变的回应，人们逐渐意识到增长和通胀都在放缓，而市场并不喜欢这种转变。但以往的经验是：中央银行在短暂的加息后再次考虑刺激性措施，因为经济很难在短期时间里恢复足够的牵引力，所以央行未来将比人们预期的更加鸽派，这样的市场前景对加密货币的价格是有非常可观的支撑性的。