DeFi质押平台Lido：融资1.4亿美元，布局以太坊2.0？

文/Jasur

3月4日，a16z宣布向去中心化质押解决方案 Lido Finance 投资 7000万美元。这并不是a16z向Lido的第一笔投资，早在2021年5月Lido的第一轮融资便有a16z的身影。此前，Paradigm 就为 Lido 牵头了一轮7300 万美元的融资，前前后后1.4亿。

为什么能融到1.4亿美元之多？答案可能就在a16z Crypto 的 Daren Matsuoka 和 Porter Smith 的讲话里：

“Lido 解决了在 DeFi 中质押和寻求收益之间的竞争激励。通过发行以太坊原生的流动性代币，Lido 允许你在 DeFi 中使用质押的 ETH 作为抵押品，就像你目前使用 ETH 一样。”

Lido是一个非托管式的去中心化ETH2.0质押服务平台，允许用户在不锁定资产或维护质押基础设施的情况下获得质押奖励。目前Lido占整个ETH2.0质押市场份额的 80% 以上。

Lido 联合创始人表示，以今天的价格计算，在 Lido 上质押的资产价值超过 100 亿美元，分布在 76,000 个加密钱包中。Lido无疑是ETH2.0领头羊。

ETH2.0作为一个开放的升级项目，任何符合门槛的机构都可以加入，例如各大交易所币安、Coinbase、欧易等等都有自己的ETH2.0质押入口，为什么资本看上了Lido？

  1. 解决ETH2.0门槛问题

个人想要参与ETH2.0需要至少质押32个或者32倍数的以太坊，用当前熊市的价格也需要近8.2万美元；其次在ETH2.0上线完成之前都无法提出（完成后也需要等近一个月）；以上两点咬咬牙就过去了，但成为ETH2.0节点还需要额外的设施和专业知识，如果设备掉线还将会受到罚款。

交易所等质押协议的存在都是为了解决以上门槛原因，一方面可以积少成多，解决个人用户质押数量的门槛；另一方面通过集中化管理来解决设备采购、维护和相关专业知识的门槛。但流动性缺失、机会成本问题依旧存在。

当使用 Lido 在以太坊信标链上质押 ETH 时，用户将收到一个代币 stETH，它以 1:1 的比例代表用户在以太坊信标链上的 ETH。每当用户收到质押奖励时，stETH 余额也会相应更新一次。最重要的是stETH可以直接当ETH使用，包括出售、在DeFi平台（下图）进行借贷的抵押等等，这解决了用户的流动性缺失和机会成本的问题。

  2. 非托管、去中心

中心化交易所所采用的都是托管制，也就是用户的代币都会托管在交易所钱包当中。这在大部分情况下影响不大，但从本次乌俄冲突来看，像Coinbase等中心化机构仍会在特殊情况下对用户财产、账户直接进行冻结，而用户却束手无策。

Lido采用的是非托管的去中心化协议，用户的ETH并非完全托管给节点，而是通过智能合约授权，这清除了其中可能存在的由中心化机构带来的各类风险。

  3. DAO治理

各大中心化交易所的管理模式决定了其透明度、效率远不及DAO自治，用户在交易所进行质押时并不知道自己的以太坊去了哪个验证节点，更无从考证节点的安全性、收益性，这部分调研均由交易所有关部门进行。

对于Lido，这部分工作均由DAO自治完成。成员通过Snapshot投票来决定验证节点的选择，由DAO来完成对节点的调研和监督。这在透明度和安全性上均优于中心化交易所。目前Lido已与22以太坊2.0个节点合作。

Lido的联合创始人Lomashuk表示：DAO 结构对于 Lido 实现产品与市场的契合至关重要，因为这是该集团在其社区中建立信任的唯一途径。A16z的相关人员也曾表示Lido最出彩的地方便是其DAO治理所带来的安全性与透明度。

和大部分项目一样，Lido DAO的投票权来自对平台代币LDO的持有，LDO锁定在用户的投票合同中越多，投票者获得的决策权就越大。

  4. 提升以太坊安全性

根据Paradigm的报告，Lido的stETH的存在，会使得以太坊网络的安全性更佳。这是因为stETH会增加对以太坊网络的攻击难度。如果质押衍生品（Lido的stETH）的降低质押成本，它们可能会导致更多（甚至全部）ETH 被 Staking。

stETH 的流动性越高，staking 的机会成本就越低，这导致更多的 ETH 被抵押，进而进一步加深了 stETH 的流动性，等等。Paradigm报告中举例说明了这一点。

  总结

如果不延期，距离ETH2.0的正式到来还剩下不到半年，PoW即将成为历史，PoS将完全替代物理挖矿解决资源浪费、效率低等问题。或许未来会有一天所有的ETH都被质押，像Paradigm预言的那样市场上流通的都是stETH。一边通过质押的ETH赚取收益，一边用stETH消费贷款。

对质押的需求也将随时间的临近而激增，大量“算力资本”也将涌入权益领域，将从这也可能是a16z在这个时点投资7000万的根本原因。