加密熊市是否真的到来？从经济学和技术出发的两种观点汇总

作者：Jasur

技术判断下的牛市

2022年的全球经济环境看起来令人不安。

5月以来，在美联储4日宣布再次加息50个基点后，纳斯达克指数持续下滑，市场对宏观形势的反应极度悲观，比特币价格也连续数日下跌近 10%，甚至出现了LUNA近乎归零的重大加密事件。

总的来讲，市场不再像过去那样似乎每一天资产都在升值，而更多的是震荡下跌、超跌以及弱势反弹。

这一切的一切都在告诉我们，熊市来了，它并不仅针对加密市场，通过美元指数的日益增长，不难看出全球资本市场都将迎来寒冬。

在过去的八年中，加密货币市场一直遵循4年一轮的周期。通常情况下，会有长达一年的牛市，大多数加密货币都会创下历史新高。随后，出现了长达3年的熊市，加密货币的市值下降 50-75%，甚至更多。

这种模式之前已经出现过两次，分别是在2014年和2017年，站在2022年的我们不难感受到熊市似乎已然到来。

有的观点认为，乍一看，这种分析是有道理的，因为在2017年之后的三年里，价格走势平淡无奇，比特币跌至3000美元左右的低点，但在2021年飙升至6万美元以上。

如果历史重演，就像往常一样，那么2022 年将与 2018 年初相似，成为持续到2025年的大规模熊市的开始。

虽然这可能是一个可信的理论，但它未能完全捕捉到加密货币市场的现状。

与 2018 年不同的是，2021 年出现了大规模的主流采用和营销，吸引了更多的投资者进入加密货币领域，同时公众对NFT和狗狗币的了解也越来越多。

因此，也有一些人认为，这种新的采用将有助于支撑加密货币市场，因此历史将不会重演，加密货币将继续攀升。此外，每当在投资界中发现一种模式时，许多人都会跟随趋势来赚钱。

然而，这种投资方式很少奏效，因为投资模式一旦被发现并被利用，往往不会重复。这种乐观的观点可以帮助解释为什么最近的价格下跌只是一次下跌，以及为什么比特币在短期内仍有望达到10万美元。

因此，认为熊市不会到来的人其理由可归结为：加密货币领域的开发、风险投资和采用量也将有助于确保加密货币市场保持活力，即使在负面情绪时期也是如此。

经济学判断下的熊市

但仍有大部分人认为熊市已然到来，比如Defi Passively的一篇文章罗列了比较全面的支撑熊市判断的原因——“The REAL Cause of the Crypto Bear Market — explained by an Economist”（ 加密熊市的真正原因——经济学家解释）。

文章认为熊市到来的主要原因包括以下几点：增加债务、通货膨胀、加息、较低的经济增长率。我们简单来看一下这些因素将如何塑造加密市场。

债务问题

2020 年，随着经济遭受新冠疫情的影响，各国央行降低了利率。这意味着：

· 借入美元的成本更低

· 政府借入美元资助福利计划（例如帮助那些失业的人）

· 人们借了美元来购买产品。

简而言之，逻辑是：如果政府和人民能够以低廉的价格借款（并且从他们的储蓄中获得更少的利息），他们就会花更多的钱。而花费更多将创造/保护工作，以及刺激经济。

因此，2020年出现了自二战以来最大的债务增长。到2020年底全球债务总额为GDP的226%，以及公共债务达到GDP的99%。

简单来说：政府借了与其经济体在一年内产生的相同数量的美元。这是巨大的。

整个2021年，利率保持在接近于零的水平。这意味着已经过度杠杆化的政府可以通过增加借贷来轻松偿还债务。从本质上讲，借更多的钱来偿还现有的债务是很便宜的。

通货膨胀问题

2022 年，我们看到全球通胀水平创历史新高。例如：美国2022年3月的通货膨胀率为8.5%（40年来最高）、欧盟2022年3月的通货膨胀率为7.5%（历史新高）。

通货膨胀飙升的原因是：乌克兰战争（↑能源和食品价格）、气候事件：南非洪灾、西非干旱、美国暴风雪等（↑粮价）、中国封锁（中断全球供应链，其中 ↑ 消费品价格）。

加息

为了应对通货膨胀，各国央行正在提高利率。

例如，在3月份，美联储自2018年以来首次加息。我们可能会看到未来12-24个月美国加息至 2.8% 的水平（目前约为 0.5%）。

但加息意味着什么？它的意思是：人们/政府借钱的成本更高、支出会减少、经济增长会少很多、经济增长放缓。

综上所述，国际货币基金组织认为 2022 年和 2023 年的全球经济增长将是 2021 年的一半。

全球经济增长减半

关于利率还有一件令人担忧的事情。还记得我说过很多国家在 2020/21 年借了很多美元吗？现在偿还债务的成本要高得多。如果国家拖欠债务，这可能会导致债务危机。斯里兰卡可能是第一张多米诺骨牌。

这对加密领域意味着什么？

加密不仅仅是发达国家的时尚。如果国家违约和货币经历恶性通货膨胀，这意味着：人们投资的收入减少、他们的储蓄可能会归零（由于恶性通货膨胀），但更大的问题是，2022年和2023年的全球经济增长是否会达到2021年的 50%。

这意味着人们将：产生更少的收入、借更少的钱。因此，他们将有更少的资金投资于加密货币（和 TradFi）。

总而言之，这些经济因素意味着我们不太可能在 2022 年看到 2021 年式的牛市。

但是，如果许多国家处于违约边缘，并且正在经历其货币的恶性通货膨胀，我们可能会看到人们在加密货币中寻求庇护。但我担心这仍然不足以抵消人们因以下原因而经历的资本减少：1. 更高的利率；2. 全球 GDP 增长放缓。

所以，2022/23 年全球经济前景令人担忧，这是由于通货膨胀、利率上升和政府债务水平。总而言之，这意味着人们投资加密货币的资金将减少。因此熊市可能会继续。

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