下半年加密并购展望：FTX等头部企业“打头阵”；传统Web 2 巨头“逢低买入”

作者：Shalini Nagarajan、Ben Strack

编译及整理：比推 Mary Liu

太长不看：

1. 2022年上半年的并购活动已超过去年创纪录的水平

2. Delta Blockchain Fund 创始人预计，FTX、Binance、Polygon 和 StarkWare 将在未来几个月成为大型并购参与者，而对传统Web 2巨头来说，市场低迷是低成本试水加密的好时机。

行业观察人士认为，随着三箭资本和 Voyager 倒闭后更健康的参与者寻求机会，整个加密货币行业的并购可能会加速。

根据并购咨询公司 Architect Partners 的数据，2021 年涉及至少一家加密行业公司的并购（M&A）比 2020 年的 59 次增加了大约两倍，2022 年上半年的此类活动超过了去年的创纪录速度。

Delta Blockchain Fund 创始人 Kavita Gupta 表示，她预计并购活动将在下半年回升。

她认为：“许多公司可能无法度过[当前的市场低迷]，这取决于他们筹集了多少资金以及他们拥有的资源，与上次崩溃类似，我们将看到越来越多拥有惊人技术的小公司成为大公司一部分的例子。”

Gupta 以 Polygon 收购 Hermez 以创建更好的隐私解决方案为例，去年 8 月，以太坊扩展平台Polygon 与开源零知识汇总 Hermez 达成协议。

Gupta 认为，未来几个月，Polygon 将与 FTX、Binance 和 StarkWare 一起在并购方面占据突出地位——所有这些公司都在经济低迷之前筹集了大量资金。

Sam Bankman-Fried （SBF）财大气粗

由加密货币亿万富翁 Sam Bankman-Fried （SBF）领导的 FTX 最近完成了一项交易，以 2.4 亿美元收购陷入困境的加密货币贷方 BlockFi，并为其提供 4 亿美元的循环信贷额度。

FTX 的早期支持者 Race Capital 最近表示，除了 Bankman-Fried 之外，没有其他人有能力赢得加密货币市场，但其他人似乎渴望尝试。5 月，Ripple 首席执行官Brad Garlinghouse表示，该公司拥有强大的资产负债表，并且正在寻找潜在的并购。

Structure 总裁兼联合创始人 Bryan Hernandez 告诉加密媒体 Blockworks：“FTX 在这方面肯定发挥了巨大的作用，交易所指出它为此目的拥有数十亿美元的现金。”

他表示：“不过，目前还不清楚这将如何发展，据我们所知，除了Celsius、Voyager 和 BlockFi 之外，还有许多陷入困境的 [中心化金融] 平台可能很快表明它们正处于困境中，它们愿意接受收购。”

但 Hernandez 认为业内存在对整合的担忧，并指出加密的精神是专注于去中心化、最大透明度和可审计性。他将Celsius和BlockFi等中心化金融机构面临的困境描述为“早有直觉”，呼吁采取更加去中心化的解决方案。

如何有针对性地进行潜在收购

一些人认为，传统上未涉猎加密货币但对该行业感到好奇的公司可能是收购的目标。

Baker Botts 特别顾问 Rob Flaws 在接受 Blockworks 采访时表示：“我认为你会看到战略并购领域的更多推动力。”

加密货币和加密公司的较低估值可能会引发更多交易。Flaws 指出，积极的监管举措将有助于做出交易决策，并指出拜登总统关于加密货币的行政命令以及最近在欧盟和迪拜宣布的监管框架。

Hernandez 说：“拥有良好资产负债表的加密交易公司将把这视为收购一些估值下降但仍拥有非常强大商业模式的初创公司的机会”。

其他潜在买家

Delta Blockchain 的 Gupta 指出，较大的 layer-1 公司，例如为 Avalanche 和 Solana 提供动力的公司，“拥有足够体面的基金规模”，并且可能会寻求从较小的公司那里获得人才。

但在Gupta的认知里，他们可能会面临来自华尔街传统巨头的竞争。“对于高盛和摩根大通——以及像谷歌、微软、推特和 Block 等 Web2 领域的大公司来说，这是收购 Web3 技术并花费 200 万至 300 万美元而不是 1000 万美元的好时机”。

瑞士加密矿商 White Rock Management 首席执行官Andy Long表示，采矿空间也已经成熟，可以进行整合。

Long 说：“矿企组合和并购可以提高规模效率，我希望看到不止一家上市矿企进行收购以加速推出并实现成本协同效应，目前矿企的极低估值为股票交易提供了机会，当市场复苏时有显著上涨空间。”

比特币矿商 HIVE Blockchain 周四在一份声明中表示，它将寻求通过出售其目前生产的比特币和以太坊来“在这些充满挑战的时期”为扩张计划提供资金。

相反，Hut 8 Mining 本周宣布它将继续持有其比特币。

Long 认为：“具有积极增长计划的公司将通过收购或与矿企合并以增加地理多样性和现成的哈希率，来寻求实现或超越目标，我预计他们会寻找拥有最新一代矿机的低债务或零债务公司”。