新的乐观买家开始涌向比特币、基本面开始转变了吗

经过一个月的 20,000 美元左右的盘整，比特币价格出现了期待已久的复苏反弹。有趣的是，这与 2017 年的上一个周期峰值相吻合。短期动能依然有利，而长期宏观指标表明更稳固的基础可能需要时间。比特币从历史最高点下跌 66%，这在很大程度上驱逐了投机者，只剩下鲸鱼和那些有坚定信念的人可以持有。

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然而，最近的趋势是短期持有者涌向 20,000 美元的区域，所有权正在从投降的卖家转移到更乐观的买家。同时，尽管未实现重大损失，过去六个月积累硬币的持有者拒绝平仓，这表明他们对市场波动不太敏感。

Mayer 倍数——当前比特币价格超过 200 天移动平均线的倍数——在这次价格修正的极端跌破 0.55，表明市场交易价格比 200 天移动平均线低 45%。比特币价格历来在该水平下方形成周期性底部，但这种情况很少见，发生率不到 3%。

截至目前，比特币在低于该水平一段时间后似乎正在超越该水平。这意味着比特币熊市最糟糕的时期可能已经结束，如果以历史为指导的话。

当长期持有者的成本基础高于更广泛市场的总成本基础（实际价格）时，还有一个有趣的相互作用。对于长期持有者的实际价格，长期持有者需要购买高于其成本基础的代币，或者等到成本基础较高的代币成熟超过 155 天。这在熊市期间很少见。

在市场触底、持续走强和充足需求抵消获利回吐时，实现价格攀升至长线持有者的实现价格之上。从历史上看，熊市低背离持续了 248 天到 575 天。当前周期的有效期限为 17 天，这是一个相对较短的时间框架。

BTC价格由宏观决定

尽管我们希望比特币独立于传统市场和宏观经济指标，但目前情况并非如此。随着主要机构参与者的进入及其大量流动性，这种依赖加剧了。因此，数字资产的行为受到全球流动性流动的影响。

这就是为什么 M2 货币供应量（包括实物现金、存款和包括银行储蓄账户在内的流动性较低的货币）可以成为比特币价格走势的领先指标。

此外，正如我们在 ChangeNOW 上经常看到的那样，标准普尔 500 指数和比特币价格密切相关。从更大的角度来看，标准普尔指数受主要央行合并资产负债表的推动。一般来说，标准普尔 500 指数的上涨与央行资产负债表的扩大有关，比特币也是如此。

文末

在分析比特币的链上活动时，我们可以看到，受比特币价格波动影响较小的长期持有者从未离开市场，而短期投机者在最近的抛售中逃脱，让更多乐观的买家进入。不管你是长期看涨的牛市、投降的卖家、新买家还是只是远观，我们都需要了解这个看似混乱的比特币市场的逻辑方面。

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