解读 MakerDAO 创始人提出的“终局游戏”计划，DAI 距离“无偏见世界货币”的目标还有多远

在美国财政部本月早些时候采取行动制裁 Tornado Cash 之后，MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 提出了一项“终局游戏（Endgame）计划”，以拯救 DAI 免受监管机构的控制。Rune 在这项计划中概述了如果该协议无法在三年内达到 75% 的去中心化抵押品门槛，他将 DAI 稳定币转变为自由浮动资产的愿景。

本文是 DeFi 研究员 @DefiIgnas 对 Rune 提出的 Endgame 计划进行的解读。由DeFi之道翻译编辑。

Maker 的使命是创造一种无偏见的世界货币。

如何实现呢？MakerDAO 现在有了一个终局游戏（Endgame）计划。

Maker 创建的 DAI 是目前市值最大的 #DeFi 稳定币，也是整个加密市场第 13 大代币。

然而，与 $USDT 的 $675 亿美元市值相比，$DAI 的 $65 亿美元市值相形见绌。

那么，DAI 如何扩展并最终超越中心化稳定币呢？

目前 DAI 的价值 > 50% 由中心化稳定币 USDC 支撑，这带来了中心化风险。

但是 Maker 创始人 Rune 的终局游戏计划试图让 Dai 尽可能像 #比特币 #：

・去中心化

・具有内在的弹性

・核心系统的范围和复杂性不再发生变化。

首先，在 Endgame 计划中，Maker 需要通过创建称为 MetaDAOs 的自我可持续的 DAOs 来降低其治理方式的复杂性。

可以将 Maker Core 视为 L1 以太坊：缓慢且昂贵，但安全。

而 MetaDAO 是 L2 解决方案：快速且灵活，可从 L1 获得安全性。

每个 MetaDAO 都有一项特定的任务。

例如，Real World Asset DAO 可以开发专门的治理机制，让他们能够克服 Maker 陷入的障碍。

就像谷歌的 Alphabet，Maker Core 是谷歌，MetaDAO 是“Alpha Bets”

每个 MetaDAO 都会有一个通证（MDAO）通过收益耕种方式推出。

MDAO 通证将在 10 年内通过收益耕种发行完毕，发行速度不断下降：

・20% 给 DAI 持有者

・40% 分配给参与委托的 MKR 持有者，以此增加投票参与度

・40% 给合成 ETH（即 ETHD) 金库债务持有人

EtherDai（ETHD）由流动质押通证作为支撑，例如 Lido 的 stETH，并将用作 DAI 的抵押品。

为什么是 ETH？

它是“能够经受住大规模全球不稳定和经济危机的少数全球金融基础设施之一”。

为了成为无偏见的世界货币，Maker 愿意放弃 DAI 的美元挂钩。

是的，这意味着 DAI 将根据目标汇率随着时间的推移逐渐改变其价格，从而在 1:1 美元附近自由浮动。

正利率增加了对 Dai 的需求并减少了 Dai 的供应。

而负利率会产生相反的效果：它减少了对 Dai 的需求，并增加了供应。

这应该可以使 DAI 稳定而不需要 1:1 美元挂钩。

为什么？

Endgame 计划假设最终监管机构会打击风险加权资产（RWA）抵押品，其中包括 USDC。

因此，它优先考虑抵御物理攻击的能力，而不是维持 1:1 美元挂钩。

DAI 目前被用作 USDC 或 USDT 的去中心化替代品。

因此，Rune 假设了一种真实的可能性，即在激活 DAI 自由浮动的最初阶段后，多达 50% 的协议用户将在短时间内离开。

Rune 还提出了一种协议拥有金库（Protocol Owned Vault，POV）机制，类似于算法稳定币 FEI 的协议控制价值（Protocol Control Value）。

POV 是一个只有 Maker Governance 才能使用的 Maker Vault，它持有 ETHD 和可能的其他去中心化资产作为抵押品，然后用它来生成和稳定 Dai。

Endgame 计划还旨在使抵押品多样化，包括：

・去中心化资产：ETH、UNI、MKR 等。

・RWA：中心化稳定币、可再生能源项目、跨链桥代币或物理弹性 RWA...

例如，具有物理弹性的 RWA 就像可再生动力无人机船，可以通过链上治理禁用和重新启用，并在国际水域长期运行

Endgame 计划假设监管安全可能会随着全球经济和社会衰退而显着恶化。

为了适应、生存和恢复，Maker 将有 3 个“立场（stance）”。

鸽子立场，无限制 RWA 敞口，Dai 与美元保持 1:1 挂钩。

由于鸽子不怕人类，Maker 可以容忍最小的监管威胁，从而尽可能多地从 RWA 中获得收入。

鸽子立场持续 2.5 年。

鹰立场 - Dai 以负目标利率自由浮动。

这个立场保证 Maker 对可扣押 RWA 的敞口限制在 25%。

为了实现这一点，如有必要，Dai 可以与美元脱钩。

凤凰立场，Dai 不再允许除物理弹性 RWA 之外的任何 RWA。

这是最大的弹性形式，Maker 不再允许容易获取的 RWA 作为抵押品。

Endgame 计划路线图分为 4 个主要阶段：Pregame（2022-2023）、Earlygame（2023-2025）、Midgame（2025-2030）、Endgame（2030-）。

Pregame 将在 12 个月内上线，构建 ETHD，上线 6 个 MetaDAO，以及启动流动性挖矿等。

然而，Endgame 阶段要到 2030 年之后或更晚才会推出。