【得得精译】DCG CEO致股东信：今年将成为一家比以往任何时候都更强大的公司

1月10日晚，Gemini 联合创始人 Cameron Winklevoss 在向 Digital Currency Group（DCG）董事会发送的一份信件中公开指责 DCG CEO Barry Silbert 隐瞒并谎报了 Genesis 的偿付能力和财务健康状况，对包括34 万 Earn 用户在内的贷款人进行了欺骗。

DCG CEO Barry Silbert 就上述指责以及其他近期有关人们对 DCG 的种种猜测在致股东信中作出了回应。他表示，自 DCG 成立以来，子公司已作为独立公司建立和运营，DCG 没有指导过 Genesis 公司的任何交易、贷款或借款。

DCG 目前还欠Genesis Capital 4.475亿美元和4550个比特币（约 7800 万美元）。这些将于 2023 年 5 月到期。

此外，DCG 从未与三箭资本有过合作关系，也从未与三箭资本协调 GBTC 的购买、销售或其他任何投资。Genesis 与三箭资本有交易和贷款关系，三箭资本拖欠了 Genesis 的贷款。

以下为链得得翻译信件全部内容：

亲爱的股东,

新年快乐。

最近，我一直在反思过去一年行业的现状以及未来的发展方向。

首先，我为 DCG 和我在过去 10 年里作为开拓者和建设者所扮演的角色感到无比自豪。

自成立以来，我们已经投资了 200 多家公司，这些公司发展和塑造了这个行业，我们帮助建立了第一个公开上市的比特币基金，该领域最大的资产管理公司、最具影响力的加密媒体平台、全球排名第一的比特币矿池、领先的加密货币大宗经纪商，以及新兴市场中占主导地位的加密货币钱包/交易所。DCG 还支持了大量新兴基金经理、加密协议和前沿区块链项目。

我对我们行业的早期有着美好的回忆，努力帮助教育事业，并与其他企业家和投资者在战壕中战斗，以获得合法性。我发现，在只有三个人的会议室里演讲、在 CNBC 上被人窃笑、被大多数合法投资者忽视，这些都是激励我的力量。

相比之下，过去的一年是我生命中最困难的一年——无论是个人还是职业。不良从业者和反复暴雷的事件对我们的行业造成了严重的破坏，连锁反应波及广泛。 

尽管 DCG、我们的子公司和我们的许多投资组合公司也未能幸免于当前动荡的影响，但在花了10年时间将一切倾注到这家公司和空间中，并不懈地专注于以正确的方式做事之后，我的诚信和良好意愿受到质疑，这是一项挑战。

我在去年 11 月的致股东信中也表达了这一观点：DCG 致力于在努力建设更好的金融体系的过程中继续走在前列。在新的一年里，我们秉承着“至精至简”的心态，正在进行有意义的变革，为公司的长期成功做好准备。

在过去的几个月里，为了应对当前的市场状况，我们一直在积极削减成本，其中包括削减运营费用，我们缩减了 DCG 的员工数量，这让人遗憾。我们还做出了一个艰难的决定，即关闭 DCG 在 2020 年孵化的财富管理子公司总部。虽然我们仍然相信总部的理念及其优秀的领导团队，但目前的低迷形势不利于该业务的短期可持续发展。

展望 2023 年及以后，该行业仍有很多艰苦的工作要做，以重建其信誉和声誉，这些几乎被一波前所未有的欺诈和犯罪行为所摧毁，这也是我在职业生涯中从未见过的。今年对我们所有人来说都将是充满挑战的一年，但我仍然保持乐观。我希望这封信和接下来的问答能够解释其他发展，并回应对 DCG 的一些猜测（这其中一些是合理的，一些是完全没有根据和错误的），这也有助于澄清我们的立场。

我想对我的同行们说，现在是时候合作，为彼此的成功欢呼，共同将我们的行业提升到一个新的水平。让我们一起成长，尊重他人，重新享受乐趣，并在行业中留下印记。我可以向你们保证，DCG 肯定会致力于这样做。我也毫不怀疑，DCG 今年将成为一家比以往任何时候都更强大的公司。

Q&A

1. DCG 的商业模式结构是什么?

DCG 成立于 2015 年，是一家建立、收购和投资数字资产领域企业的控股公司。其中一些企业是全资拥有的，在大多数企业中，我们拥有少数股权。今天，DCG 在超过 35 个国家拥有 200 多家公司的投资组合，并投资了 50 多个加密基金和众多数字资产代币和区块链项目。

2. DCG如何与其全资子公司互动?

自 DCG 成立以来，我们的子公司已作为独立公司建立和运营，拥有自己的管理团队、财务和风险管理协议以及法律和合规监督。 每个子公司都有自己的文化、运营结构和激励机制。每个子公司日常业务的各个方面都由各自子公司的领导团队指导。

DCG 拥有一支大约 50 人的团队，他们进行投资，支持我们的投资组合公司，并为我们的子公司提供战略指导和全面监督。 需要明确的是，DCG 没有指导 Genesis 公司的任何交易、贷款或借款。

3. DCG及其任何全资子公司是否混合使用现金？

没有。DCG 的每个全资子公司都有自己的银行账户、证券账户和加密账户，并保持独立的账簿和记录。

4. DCG 如何与其投资组合中的其他公司互动?

我们的团队与我们的投资组合保持着密切的关系，为商业领袖提供直接的战略和运营建议，并获得广泛的资源、项目和增值合作伙伴。 通过这种方式，DCG 培育了区块链和加密领域最具协作性及活力的商业社区之一。

5. DCG 总部在哪里?

DCG 是一家总部位于美国康涅狄格州斯坦福德的公司。

6. DCG 从其非附属公司筹集了多少债务资本，何时筹集的?

DCG 于 2021 年 11 月从 Eldridge 领导的贷款人银团筹集了 3.5 亿美元的外部高级有担保定期债务。

7. DCG 目前欠 Genesis Capital 多少钱？

与其他数百家机构投资者一样，DCG 从 Genesis 的贷款部门 Genesis capital 借入了资金。

这些贷款始终都建立在一个公平的基础上，并以当时的市场利率定价。

除了下面问题 14 中讨论的本票外，DCG 目前还欠 Genesis Capital：

(i) 4.475 亿美元；（ 注：这个数字表示已被抵销的金额）

(ii) 4550 个比特币（约 7800 万美元）

这些将于 2023 年 5 月到期。 

DCG 在 2022 年 1 月至 5 月期间以 10%-12% 的利率借款 5 亿美元。 

DCG 的投资实体在 2021 年和 2022 年以 3.85% 的加权平均利率借入比特币，其中包括之前借入的金额，这些金额已偿还给 Genesis Capital，目前的贷款余额为 4550 个比特币。

这些贷款于 2022 年初发行时，DCG 的股权估值为 100 亿美元，DCG 过去 12 个月的 EBITDA 超过 10 亿美元，而 Genesis Capital 的总贷款账面规模在 120 亿美元至 150 亿美元之间。在此期间，比特币的价格在 30 万美元至 40.7 万美元之间。 

除了 BTC 贷款外，DCG 的投资实体还在 2020 年底借入了 14,048 个 BCH 代币（约150万美元），目前支付 9% 的利息。

DCG 自 2022 年 5 月以来就没有再向 Genesis Capital 进行过借款，从未拖欠过利息，目前所有未偿还贷款都在偿还中。 

8. DCG 是如何使用从 Genesis Capital 处借来的美元贷款？ 

DCG 的借款数额最初作为现金存放在金库，以备机会出现时使用。最终确定的关键机会就是从我们最早的风险投资者之一手中回购 DCG 股票、以及投资流动性代币和公开股票。

9. DCG 的投资实体如何使用从 Genesis Capital 处借来的比特币? 

DCG 的投资实体使用从 Genesis Capital 借来的比特币对冲 GBTC 多头头寸，以保持此类头寸的市场中性。DCG 在公开市场上购买 GBTC 是在 GBTC 的交易价格明显低于净值（NAV）时进行的，与所有其他投资一样，这些决定是基于对可能的回报与风险加权的评估。我们在公开市场上购买 GBTC 符合《证券交易法》第 10b-18 条规定，并已在文件和新闻稿中透明披露。

10. DCG 与 FTX 的关系是什么？

DCG 于 2021 年 7 月对 FTX 的 B 轮融资进行了 25 万美元的小额股权投资。这是我们投资全球交易所的持续战略的一部分——我们已经投资了近 24 家交易所。DCG 在 FTX 拥有一个交易账户，其交易量不到我们在该平台上交易总量的 1%。

Barry 与 Sam Bankman-Fried 没有任何私人或工作关系。除了在 2022 年夏天有过一次谈话和进行过几封电子邮件的往来，Barry 不记得曾经与他见面、交谈或以其他方式私下交流过。

11. DCG 与 Alameda 是什么关系？

DCG 与 Alameda 没有任何关系。Genesis 与 Alameda 有贸易和借贷关系。

12. Sam Bankman-Fried 曾经是 Genesis 公司的董事吗?

不是。

13. DCG 与三箭资本是什么关系？

DCG 从未与三箭资本有过合作关系。除了在 2020 年与其中一位联合创始人有过一通介绍电话，Barry 不记得曾经与三箭资本的主要负责人会面、交谈或以其他方式私下交流过。DCG 从未与三箭资本协调 GBTC 的购买、销售或其他任何投资。

Genesis 与三箭资本有交易和贷款关系，三箭资本拖欠了 Genesis 的贷款。另外，三箭资本是各种灰度产品的投资者。

14. DCG 为何接管三箭资本的破产索赔? DCG 从 Genesis Capital 处获得 11 亿美元本票的回报是什么?

直到 2022 年的夏天，Genesis Capital 一直都是世界上首屈一指的加密货币贷款公司。当三箭资本在 2022 年 6 月拖欠Genesis Capital 和许多其他贷款人的贷款时， 市场上有一种明显的恐惧，担心危机会蔓延并摧毁整个行业。 而这也是 DCG 加盟 Genesis Capital 的原因之一。

此外，DCG 坚信，一旦加密市场稳定下来，对机构大宗经纪服务的大量需求仍将继续存在。Genesis 拥有无与伦比的专业知识和世界上最好的机构客户群，在 2013 年建立了第一个机构加密交易平台，最终在 2018 年推出了 Genesis Capital。因此，DCG 认为Genesis（包括交易部门和贷款部门）值得保护。

DCG 及其董事会认为这样做对 Genesis 最有利，因此它的贷款人和DCG 试图帮助和支持 Genesis。我们的财务和法律顾问建议的机制，以及我们会计师的意见，是由 DCG 承担三箭资本的债权，并将其替换为 Genesis 公司的本票。

这笔 11 亿美元的本票将于 2032 年到期，代表 DCG 承担了三箭资本对 Genesis 的债务，这些债务与他们 2022 年 6 月的违约有关。

DCG 同意将 Genesis 从三箭资本处获得的 11 亿美元无担保贷款（但收回的不确定性很大）与 DCG 的本票进行转让和交换。DCG没有收到任何现金、加密货币或其他形式的本票付款。也就是说，DCG 实际上承担了Genesis 在三箭资本贷款上的损失风险，而我们本没有义务这样做。

重要的是，这张 11 亿美元的本票是不可赎回的，也不包含可赎回债券的任何其他类似特征。此外，Genesis 将其对三箭资本的索赔转让给了 DCG，作为交易的一部分，同意 DCG 收到的关于三箭资本清算的任何回收将直接用于支付 11 亿美元的本票。

值得注意的是，在三箭资本违约后的一段时间内，DCG 为 Genesis 各实体提供了约 3.4 亿美元的新股本，以提供额外资本。

15. DCG 在 Genesis Capital 重组过程中扮演什么角色？

作为一家独立运营的子公司，Genesis 拥有自己的董事会和管理团队。Genesis 董事会成立了一个特别委员会，由两名拥有数十年财务、法律和重组专业知识的独立董事组成，负责监督 Genesis Capital 的重组过程和涉及相关方的任何其他事项。Genesis Capital 还聘请了独立的外部顾问来领导重组过程，包括 Cleary Gottlieb、Moelis 和 Alvarez & Marsal。

DCG 及其独立外部顾问（包括 Goodwin Procter、Weil Gotshal 和 Ducera Partners）就重组事宜与 Genesis 及其顾问、特定 Genesis 债权人及其顾问组成的特设小组进行了富有成效的接触。

由于 DCG 欠 Genesis Capital 未偿贷款和本票，包括 Genesis 董事会成员在内的 DCG 高管没有任何与 Genesis Capital 重组相关的决策权。

16. DCG 是纽约东区关于公司间贷款的调查对象吗?

DCG 不知道也没有理由相信纽约东区法院对 DCG 进行了调查。

DCG 与监管机构保持定期沟通，这是我们日常业务运营的一部分。如果任何监管机构或调查人员联系我们，我们将一如既往地公开参与、回答问题，并提供所需的任何信息。

17. DCG 和 Terra Luna 有任何关系吗?

DCG 没有购买、出售、做空或以其他任何方式交易过 Terra 稳定币，与这些代币的发行者也没有关系。

DCG 在 2021 年底/2022 年初购买了约 60,000 个 Luna 代币，以协助全资子公司 Foundry 创建一个押注节点。DCG 没有购买、出售、做空或交易 Luna 代币作为其投资策略的一部分。

18. DCG 与 Celsius 的关系是什么?

DCG 没有购买、出售、做空或以其他方式交易过 Celsius 代币。DCG与其没有任何关系。

19. DCG 发行了自己的代币吗?

DCG 从未发行过自己的代币。