干货精华 | Space 回顾：上海升级web3最受关注的赛道

WEB3行业观察

第二期

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主要议题

1.上海升级对ETH及其生态的影响是什么？

2.上海升级短期内对整个加密市场的影响，对于普通投资者的参与机会是什么？

3.上海升级后，市场会有抛压吗？

4.近期市场的回暖带来了很多板块的快速轮动，是否有看好的赛道或项目？

本期嘉宾

Xuan  OKLink Data PM，@OKLink_Explorer

Crypto Jason  FDU DAO core builder，@CryptoJason1024

0x嗷嗷  Corgy Research，@0xCorgy

链研社  数据派交易员，@lianyanshe

Jason  绿洲启元co founder/lantern dao founder，@shixiang2

Yoyo  EthStorage Marketing Lead，@Web3BuidlGroup

通骏  Xsight VC/CryptoTalks，抖音:通骏说链，@tongjun88

精华回顾

1.上海升级对ETH及其生态的影响是什么？

0x嗷嗷：我先解释一下这次上海升级是什么。包括上海升级在内，以太坊每一次的升级都是把社区或开发者基金会里的提案整合并成功上线，这些行动对以太坊来说就叫它的一次升级行为。

这一次升级分为三部分。第一是小型的改良，比如小的扩容或者降低gas费的开销等；第二是面向开发者，对以太坊虚拟机（EVM）进行升级，增加了关于开发的规范；第三是开放了信标链提款，所有在以太坊上进行质押协议的应用，我们可以把质押进去的以太坊从信标链上提出来。

Xuan：比较重要的是EIP的4895，我们的信标链新增了“withdraw”的指令，用户可以零gas费的去提取质押和质押的收益。从这个来看，整个格局可能会发生一些变化。

从长期来看，gas费卡脖子的合约赛道中ETH的质押含量肯定会是一个增长的趋势。包括投资层面，对于稳健型的投资者来说，前仓滚存的方式会被越来越多的人认可和接受；从资产配置的角度来说，这种流动性的矿池也是一种优质的对冲资产。总的来说，我认为上海升级对以太坊的整个布局会起到关键作用，后面包括它的币价也会有一些很重要的变化。

通骏：主要就是信标链提款这个事情，它很明显是一种有利于流动性的行为，只要有利于流动性都是利好，不利于流动性都是利恐。

Yoyo：这次上海升级的范围比较小，主要是为了尽快释放抵押的ETH的提现，因为如果不尽快开放，它质押的吸引力就会大打折扣，影响新人的进入。

但对我个人而言，很多具有更大吸引力、比较难实现的技术层面的东西，它会被推迟到第三季度甚至更后面，包括 EIP 4844部分的实现。这次升级当中的EIP会帮助到之后的一些技术，增加智能合约功能方面的丰富性和多样性。

链研社：我说一个链上的数据，25号孙哥质押了5.5万枚的ETH到了Lido，这释放的一个信息就是以太坊质押升级。在升级后以太坊质押能够自由提取，对大户来说这非常重要。所以孙哥在上海升级前夕，把他的ETH去到Lido里面去赚取利润。

另外一个数据是，以太坊目前主网的质押率是20%左右，其他的一些公链它的质押率能够达到70%。上海升级以后，大户更乐意把钱投进来，所以我觉得这里面还有非常大的提升空间。

Jason：这次升级应该会有1650万个ETH解压，价格方面短期内多少会有一些波动。但长远来看，它会降低用户的gas费，有利于生态的发展，尤其是需要大规模频繁去使用gas费交易的情况。

Crypto Jason：这次升级使之前质押的资金能够释放，解锁后可能会存在价格的向下波动，但是肯定不会太剧烈，主要是两点：首先对于验证者的退出，它每天最多允许1350个验证者退出，而且是排队机制，是一种线性解锁的过程。第二就是如果出现了大规模退出，它质押的APR会相对提高，将价格动态地调整回去。所以在中长期来看，我觉得价格上还是要有信心的。

2.上海升级对加密市场的短期影响以及普通投资者的参与机会是什么？

0x嗷嗷：我想说两个赛道，也是大家最关注的赛道。第一个就是质押赛道，包括LDO，包括所有的交易所发行的质押代币。第二个赛道，就是大家最近讨论非常多的二层网络Layer 2，包括现在涨幅非常猛烈的OP、Arbitrum，包括大家熟知的ZK。二层网络在这次上海升级可能只是一杯开胃酒，真正迎来爆发得是下一次升级，叫做卡佩拉升级（Capella）。卡佩拉升级其实是才会真正的上线我们的共识层上面的 EIP 4844，也就是第 4844 号提案。

Xuan：我简单说一说价格和数据方面。随着ETH抵押的释放，可能会对市场产生潜在的短期的抛压，从而导致币价出现一些非理性的情况。对于我们这些散户来说，要注重持有的仓位的风险对冲和风险敞口的一些控制。因为对于短期的机会来说，我们一般都是投资的预期差。像上海升级已经发展了很长一段时间，对于短期来看它价格的变化，大家可以更关注市场的实时数据进行分析。

通骏：这个问题的共识还是挺足的，我做些补充。Layer 2里面的Arbitrum它没有发币。币安前段时间上了两个Arbitrum生态的项目，发了币，可以留意一下。上面其他有热度的项目，但是还没上币安的都可以留意。

Yoyo：我觉得对普通投资者来讲，Arbi（trum）最近确实很火，但是也可能是在借机提前炒作，当他火过这一阵关注点可能会变一点。另外就是上海升级之后，因为向普通用户提供了开放ETH的质押服务，我觉得这种矿池之类也是一个比较好的选择。

链研社：短期影响已经出现了，像二层LSD赛道都涨得比较厉害。至于升级后，我之前算过，以太坊质押升级完成的第一个月抛压是3万枚，平均后面的每个月是2万枚，随着时间影响，后面的抛压会减小。另外这部分抛压实际上也有可能再进入以太坊进行质押。所以我觉得升级后我们普通投资者最大的机会就是在升级后一个月买以太坊，在后面随着质押数量增加，以太坊的价格回升以及生态的发展回升，我们吃到这部分的利润其实就是最稳健的了。

Jason：我和上一个嘉宾的观点差不多，我刚才也有提到，它是有1650万枚的ETH会在未来这一段时间内去释放。但是它每个月都是有限定数量的。所以也像刚才嘉宾说的，这个时间段内普通的用户可以去关注行情的波动，在波动当中去获取一些利润。

Crypto Jason：说到这次升级，除了大家普遍关心的4895以外，其实还有3855跟3860，这两个也都是比较关键的。首先4895主要是为质押者提供灵活的质押机制，3855主要提升以太坊网络的一些交易速度，3860是降低交易费用。像降低交易费用，其实我是深有体会，因为我也是一个NFT的爱好者，我印象最深刻的是在去年的1月，那段时间gas费很疯狂，我在平时见过比较高的一个达到300多U，更不要说猴子等更夸张的情况。所以我想3855跟3860未来对于以太坊网络上像Defi还有 NFT这两块的使用体验会有大大的提升。

此外，最近质押板块有几个值得关注。像RPL、IDO，包括这两天还在持续发酵的SSV。当然我觉得没有上车的小伙伴也不用太着急，在回调之后应该还有机会的。

3.上海升级后，市场会有抛压吗？

0x嗷嗷：抛压是大家最不必担心的一点。首先，无论是散户投资者还是机构投资者对于以太坊的共识还是比较强的，不然也不会有如此多的币质押在以太坊上。这次以太坊限制了质押币解锁的数量和速度，很大程度上可以缓解这部分抛压。再者是，近来非常多的代币进行了空投和大规模解锁，如OP空投、Sand box大规模的解锁，再往前追溯到BAYC YugaLabs上线新游戏Sewer Pass的当天解锁了大量的$Ape，包括知名歌手麻吉大哥通过这波操作获利颇丰（麻吉大哥作為 YugaLabs 頭號支持者，質押大量 APE 代幣賺取收益，后续又因为質押利率下降，持續降低自己的 APE 倉位。据统计，麻吉大哥 70 天內操作 APE 總計收益約為 440 萬美元，投資報酬率約 58％）。这都验证了一句话“解锁即拉盘”、包括机构或者一些大户，他们如果想按照他们的预期价格去交易他们持有的币种，显然是不会一拿到就把所有的筹码砸空的。筹码一定是一点一点地打，或者是可以让我的回报最大的打法。其次，所有的质押平台内有很大一部分币可以流通的，包括LDO、SSV、Rocket Pool 等。以sETH为例，它的价格一直0.9附近，从币价就可以反应市场对于以太坊的认可与共识。当然也有部分交易所和特殊质押代币，因为流通性较小，导致其与ETH本币的汇率超过了1，这也从侧面印证了抛压不太严重，市场已经消化了抛压。

Xuan：我认为短期内会出现抛压，但从长期来看则不会。原因如下：首先，想退出的用户是能够完成退出的，不用等待上海升级之后解锁。比如像这种我的大部分质押，它都是使用现在的像 Lido 或者是 SSV 的 liquist 这种矿池进行的。所以它是通过 Lido 可以把SST的ETH通过DEX兑换成ETH，它就不用等到上海升级之后再去解锁。第二，通过目前数据来看，ETH处于通缩状态，在ETH合并之后其日新增的数值可能是个负数，即长期处于通货紧缩状态。第三，根据ETH供应变化的数据来看，ETH的收益是动态变化的，ETH的质押量越小其收益率越高。当我们在 400 万个左右的时候，它的年化收益大概是在 7. 8% 左右，但是当我涨到质押量是 800 万个左右的时候，它的年化收益是在 5. 5% 左右。如果短期抛压发生，ETH提高的收益率是会吸引用户进入的。加之解锁是一个长期的线性变化。综上，本次上海升级带来的变革短期来看是个小的利空，长期来看是个大的利好。后续OKLink可能会公布调研报告，可以关注。

通骏：升级是固定的、没有随机性的数学事件，早期坚定支持者也不太会抛售ETH，市场已经给出反应，即基本盘不变。但市场流动会变快，市场波动会变大，未来要习惯接受。

Yoyo：个人认为上海升级事件大概率不会带来大量的抛压，如果有抛压对市场来说也是有限的。因为正如大家所说，参与早期质押的用户是以太坊的长期支持者，而解锁是逐步释放的，且上海升级事件对于以太坊来说是长期利好的事件。但抛压和ETH本身的价格波动是两件事情，不排除黑天鹅事件发生给web3行业带来影响。

链研社：个人认为上海升级还是会带来抛压，但影响主要集中在前两周，但后面就影响不大了。

以太坊上一轮的时候，它的最大跌幅是95%。为什么会跌这么惨？是因为以太坊当时在 17 年的时候，其实所有的募资项目都是用以太坊来去做 ICO 的，这些项目在当时募集过来的时候是以太坊，它当时熊市过不下去的时候，实际上就要被迫去卖工资，所以造成了以太坊的抛压会非常非常的严重。

（参考来自：https://twitter.com/lianyanshe/status/1612281175455961092?s=20；https://twitter.com/lianyanshe/status/1601054877752643584?s=20）

但这一次的以太坊的升级和质押事件，它抛压不会那么大，短期内价格不会压得很低，但会对升级后的币价进行压制。当抛压被消化后，情况转为利好，之后质押率市场的交易量和上涨会更加顺畅。

Jason：短期内会产生抛压，对市场造成影响，长期来看此次升级是利好的，赞同链研社的观点。

Crypto Jason：赞同短期抛压，长期利好观点。从个人投资者角度进行分析，无论是抛压还是利好，有波动对市场才是好消息，交易量下降才是最可怕的事情。个人投资者还是要根据自身策略对风险进行把控，做好风险对冲，观察市场调整舱位。

4.近期市场的回暖带来了很多板块的快速轮动，是否有看好的赛道或项目？

0x嗷嗷：大的机构在存量市场的博弈中想利用场内的资金找到突破口，就造成了板块的快速轮动。这些板块都并不是真正的利好，而是提前炒作。我们发现了突发事件再去入场时已经晚了。我认为未来可能火爆的是平台上面的L2，其他的交易所可能会部署到某个二层网络上，大家可以持续关注。

Xuan：我主要从研发角度对LSD和L2赛道进行分享，以太坊一直在通缩阶段，质押率还有较大的提升空间。以太坊上我比较看好的项目有Lido、SSV、FXS。而L2网络没有发币的项目大家都可以持续关注。

通骏：整体宏观行情不是很好，还是保持谨慎态度。推荐3月份要进行ckevm 升级的matic，和与SDK EVM相关的内容，最近主要在关注基建板块。

Yoyo：个人比较看好存储赛道，这是web3的基石和刚需，目前还处于基础阶段，在这里推荐Eason storage项目。

链研社：个人比较看好ZK赛道和LSD赛道，ZK与上海升级有关，且还有几个重要项目尚未发布，个人认为是大利好。除此之外，个人也比较看好链上衍生品赛道，美国和香港地区的法规都不太允许链上衍生品，但用户实际也存在这一需求，因此可以多多关注。

Jason：由于了解到之前FET的数据依旧是存储在中心化服务器上的，因此个人短期比较关注分布式储存赛道。长期则会关注gamefi领域，致力于gamefi和元宇宙的结合，思考如何把web2游戏做成web3版本。

Crypto Jason：比较看好质押赛道和L2赛道上的Arbitrum，当然Arbitrum上的部分项目也要谨慎选择。