详解 USDV：社区驱动的新型 RWA 稳定币

稳定币是加密行业的“皇冠”。由 Verified USD基金会发行的新稳定币 USDV 会给行业带来怎样的变化？能够在一众试图摘取皇冠的竞争者中脱颖而出吗？

数据来看，当前稳定币市值已达 1251 亿美元，占加密市场总市值的 8.7%。但该行业的发展并非一帆风顺，自2022 年以后先后经历了 UST 的崩盘，USDC 短暂脱锚，BUSD 和 PYUSD 遭遇强监管等事件。市场对稳定币需求在不断增长的同时，对其稳定性、透明度等方面的要求也越来越高。

与此同时，行业还缺乏一种能够追踪由 CeFi 或 DeFi 应用产生代币需求的链上算法，致使稳定币发行方无法公平奖励那些产生需求以及对生态系统作出贡献的贡献者。为解决该问题，由 Verified USD 基金会推出的 USDV选择了通过跟踪代币需求、奖励生态贡献者这一思路来打造一个更加公平，透明和共赢的稳定币生态。

USDV 简介

USDV 是一个由美国短期国债代币作为储备资产的社区驱动型稳定币，由非营利组织 Verified USD 基金会推出。同时它也是一个使用 ERC-20 标准的原生全链稳定币，集成 LayerZero 的全链通用可替代令牌（OFT）标准，上线第一天在 Ethereum, Arbitrium, BNB Chain, Avalanche, Optimism 五条链上原生发行并支持跨链，日后计划快速支持更多的链和生态。

USDV 的首个储备资产选择了 Matrixport 集团下 RWA 品牌 Matrixdock 所发行的美债型代币 STBT，也是以太坊链上第二大短期美债代币。官方介绍，STBT 被首选为 USDV 储备资产的原因众多，包括：STBT 储备资产为“无风险资产”且可灵活赎回、具有高稳定性、高透明度等特质，并由 Chainlink 在链上提供链下资产的实时 Proof of Reserve。STBT 在技术标准上采用 ERC-1400 标准代币，通过合约白名单机制限制仅在 已授权的账户持有者之间转让和交易。

在铸造和赎回流程方面，符合条件的 USDV 铸造者 X 可 1：1 用 STBT 铸造 USDV，例如将 K 个 STBT 存入 Vault 合约中，再从指定的接收账户获得 K 个 USDV_X。赎回时铸造者 X 将 K 个 USDV_X 存入 USDV 官网进行赎回，相应数量的 STBT 将会被解锁。整个铸造和赎回流程均在链上，底层质押物也为链上资产，因此整个流程完全透明可追踪。

特点及优势

如前文所述，为解决无法公平奖励那些产生需求以及对生态系统作出贡献的贡献者这一难题， USDV 使用了ColorTrace算法，这是 LayerZero Labs 创立的一种创新价值归属机制。该机制使用的算法允许经过许可的社区贡献者通过区块链技术，安全透明地从链上储备资产中获取相应收益。旨在奖励那些在推广普及USDV使用的过程中付出努力做出成绩的生态贡献者，同时可使 USDV 作为一个可替代（fungible)的稳定币能够在各个生态系统中不受限地自由流通，不影响其流动性和可用性。整个过程通过 USDV 的智能合约在区块链上公开透明地进行。

这一系统通过奖励生态中的贡献者，扩展和进入创新使用场景，给传统的稳定币发行和流通方式带来新的活力，解决了对生态参与者激励不足的问题。除独特价值归属机制 ColorTrace 外，USDV 的特点还体现在以下方面：

1. 资产的安全性：

USDV 通过 STBT（短期美国国债代币）作为其储备资产，确保了底层资产的高度安全性和稳定币。且 STBT 通过孤儿信托的结构实现了 100% 破产隔离保护，消除潜在的交易对手方风险；STBT 的持有者对底层实体资产池拥有第一优先的清偿权。即使在最极端的情况下，例如 Matrixdock 破产，STBT 的价值仍获得资产池的全额担保，在将这些有价证券清算后仍可赎回相对应的资产。

USDV 则是由非营利组织 Verified USD 基金会在链上发行，发行人对所有储备资产拥有合法所有权。 储备资产的价值将始终大于或等于流通中的 USDV。

2. 价格的稳定性：

USDV 价格的稳定性通过两个方面来实现：一是铸造者始终可以 1:1 地兑换 USDV 和 STBT（即用 STBT 1：1 铸造成 USDV，以及用 USDV 1:1 赎回成STBT），由于 STBT 是通过每个美国工作日的市场收盘价 rebase 的机制实现与美元 1:1 锚定，因此 USDV 不会受到价格波动风险的影响。

作为初始储备资产的 STBT，完全由高流动性的短期美债与逆回购协议组成，可确保在流动性需求出现时能够迅速完成清算，兼顾了资产质量和流动性要求。考虑到极端情况下这些债券可能发生的价值下跌，STBT 的价值会受到影响，STBT 采用隔夜逆回购协议（Overnight Reserve Repo)作为 95% 以上的安全储备资产来提升底层储备资产的流动性，进而避免因市场情况造成的脱钩。

3. 实时链上透明度：

与中心化稳定币按月份或季度公布储备资产的方式相比，USDV 的储备资产第一次实现了两个创新，1）储备资产完全链上化；2）储备资产是随时可以进行链上验证的，由Chainlink提供实时的第三方去中心化的 Proof of Reserve 验证。相比之下，中心化稳定币在透明度方面受到限制，其储备验证往往需要依赖第三方进行线下资产审计，这可能导致信息缺乏透明度和及时性。

4. 吸引传统金额投资者：

由于其资产稳定性、透明度以及合规性，USDV 对于寻求低风险投资机会的传统金融投资者更具吸引力。特别是 USDV 背后的 STBT 储备资产，使得它与传统金融市场产生了直接的联系。这种设计不仅降低了进入门槛，也提高了传统投资者对加密货币市场的信心。

5. 可访问性和兼容性：

USDV 的 ERC-20 标准确保了其与广泛的区块链生态系统兼容，包括各种去中心化应用（DApps）和交易所。上线第一天在 Ethereum, Arbitrium, BNB Chain, Avalanche, Optimism 五条链上原生发行并支持跨链，未来具有跨 40 多个 L1 和 L2 链互操作的技术能力，将继续拓展到更多生态继续扩展。

USDV 采用 LayerZero 的 OFT 标准，相较传统的包装资产进行跨链或使用中心化交易所进行跨链，该标准使得 USDV 在不同链之间进行桥接时不必担心流动性问题，更加的安全高效，对用户来说使用感受上也更加友好和便捷。这种广泛的可访问性和兼容性可使 USDV 在多个平台和应用中都具有很高的可访问性，为用户提供便利。

可在 USDV 转账页面在不同链之间转移 USDV

6. 社区驱动的生态共建：

USDV 强调社区的参与和来自生态合作伙伴的共建。通过奖励机制和开放的发展策略，USDV 鼓励不同社区和生态合作伙伴参与到生态系统的构建和维护中来。社区贡献者们拥有更高的自由度去维护和拓展生态，以达到社区贡献者和 USDV 使用者的双赢。USDV 公平、公开的奖励分配机制也会吸引更多的社区贡献者和的加入，产生更多的应用落地，进而形成 USDV 生态的正向飞轮。

这种社区驱动的方式相对于其他一些中心化管理的稳定币，可能更易激发社区的活力和创造性。自然增长的生态模型也是对当前稳定币行业发展的一项创新。

结语

在安全性方面，USDV 设置了三道保险确保其资产的稳定和安全。首先，它使用了代币化的“无风险”美国短期国债和回购协议作为其底层资产储备，确保其资产的稳定性；其次通过 STBT 底层资产的超高流动性和超短期（绝大部分持有隔夜逆回购 Repo)，确保了即使出现美债价格急剧波动的罕见极端情况，USDV 也可保持价格的稳定性；最后 STBT 和 USDV 又通过孤儿信托的设计，将交易对手风险降至最低，确保 USDV 持有人对 USDV 储备资产的合法所有权和优先清偿权。

在透明度方面， Chainlink 为 STBT 提供的实时资产证明和实时链上记录确保了资产的高透明度，避免了信息的延迟。在可用性方面，USDV 符合ERC-20 和 OFT 标准，上线即可在各主流公链上使用，同时具有跨 40 多个 L1 和 L2 链互操作的技术能力，预期将在各 DeFi项目、主流交易所、钱包、OTC 商等有较丰富的使用场景。此外 USDV 的社区激励和价值归因机制，也将促进和鼓励更多参与者投身于生态建设和维护，这种社区驱动的生态系统也会进一步增强其吸引力。

虽然目前稳定币发行者众多，但考虑到 USDV 本身在资产安全性、价格稳定性，以及高透明度和社区驱动机制等方面的优势，USDV 生态布局与应用或可占得一定先机，能否发展壮大则需在应用场景上做更多的突破。

参考资料：

1、  https://etherscan.io/token/0x530824da86689c9c17cdc2871ff29b058345b44a

2、https://matrixdock.gitbook.io/matrixdock-docs/

3、https://stbt.matrixdock.com/

4、https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/token/short-term-t-bill-token

5、https://defillama.com/stablecoins

6、https://docs.usdv.money/docs/what-is-usdv/faq

7、https://twitter.com/USDV_Money/followers_you_follow