比特币时隔578天重新站上四万美元，有哪些上涨逻辑？

比特币时隔 578 天重回 40,000 美元上方。

12 月 4 日 6 时 30 分左右，BTC 价格突破 40,000 美元，截至撰稿前，BTC 价格为 40,744 美元，24 小时涨幅 3.5%。

比特币作为区块链的龙头概念，也跟上了 AI、新能源等科技股板块齐上涨的强劲走势，据 CoinGecko 数据，2023 年，比特币价格上涨 139.9%，市值达 7973 亿美元。

BTC 7日价格走势图；图源：CoinGecko

另据 Companies Market Cap 数据，目前比特币市值超过特斯拉和伯克希尔，进入全球资产市值榜前十。

按市值排名的顶级资产；图源：CMC

比特币价格上涨向来被视为牛市启动的最大信号，如今，比特币价格延续年底涨幅，达到今年新高，释放积极信号，BlockBeats 特此梳理致使比特币价格持续上涨的多重因素，以供读者参考。

比特币现货 ETF 预期

随着 10 月比特币现货 ETF 通过的假新闻发酵，比特币现货 ETF 申请落地的消息持续刺激加密市场。

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此前，据 Glassnode 的一份研究报告称，比特币现货 ETF 产品存在大量被抑制的需求。目前，14 家比特币现货 ETF 申请机构的总资产管理规模为 14 万亿美元，分析师认为股票、债券和黄金投资者只需分配一小部分资产，就会有高达 705 亿美元的资金流入加密市场。即使是更保守的预测，在最初几年也会有数百亿美元进入市场。

11 月底，美 SEC 与灰度、贝莱德和 Hashdex、Bitwise、VanEck、Fidelity 和 Invesco 等 8 家机构就各自的比特币现货 ETF 申请进行了会面。而在 11 月 30 日，贝莱德在同 SEC 交易与市场部门会面时，还向他们展示了「修订后的」比特币 ETF 现货实物模型设计，新模型中，离岸实体做市商从 Coinbase 获得比特币，然后以现金预付给美国注册的经纪交易商。

贝莱德比特币 ETF 现货实物模型设计；图源：Eric Balchunas

12 月 1 日，彭博分析师 James Seyffart 也表示比特币现货 ETF 的批准窗口期预计将在 2024 年 1 月 5 日至 10 日之间。根据 SEC 的文件，Franklin/Hashdex 的评论期结束于 1 月 5 日，Ark/21 的评论截止日期为 1 月 10 日。

同日，Coinbase CEO Brian Armstrong 在接受采访时表示对现货比特币 ETF 获批「相当乐观」，Armstrong 称「从公开阅读的所有内容来看，感觉现货比特币 ETF 越来越接近获得批准。」

机构资金持续流入

而在市场相信比特币现货 ETF 终落地的利好预期同时，机构资金也在持续进场。

11 月 27 日，CoinShares 发布周报称近一周数字资产投资产品的资金净流入 3.46 亿美元，已连续 9 周净流入，且创近 9 周最大单周流入金额。

价格上涨和资金流入的结合现已将管理资产总额 (AuM) 推高至 453 亿美元，为 1 年半以来的最高水平。上周比特币流入总额为 3.12 亿美元，使年初至今的流入额略高于 15 亿美元。

12 月 4 日，据 Coinglass 数据，CME BTC 期货合约持仓量近 24 小时增长 3.02% 达 11.67 万 BTC，持仓价值为 47.53 亿美元，全网占比 25.47%，成为当下 BTC 期货合约持仓量最大的交易所。

CME BTC 合约持仓量；图源：Coingalss

CME 的全球加密产品主管 Giovanni Vicioso 指出，加密衍生品市场成交量和持仓量的增加是「机构正在进入这一领域的明确迹象」。

Binance 与监管机构达成和解

11 月，加密市场行情除了价格强势，在监管方面也前进了一大步。相较于 2022 年 11 月的 FTX 暴雷事件对加密市场造成的打击而言，此次 Binance 与美国监管机构的和解则向市场释放了积极信号。

从 FTX 暴雷开始，市场的信心土崩瓦解，大家相信中心化交易平台一定会有这样那样的问题存在。但 Binance 这次在多家监管机构的调查下，也没有发现足以暴雷的问题。美国未指控其挪用用户资金，也未指控市场操纵，某种意义上看，这已经是在建立行业信心。

11 月 22 日，Coinbase 主管 Conor Grogan 在社交媒体发文表示，根据 Binance（Binance Corporate）的 Proof of Reserves（PoR）数据，其加密资产持仓为 63.5 亿美元，其中稳定币 31.9 亿美元，不包括链下现金余额或不在 PoR 中钱包里的资金。Binance 很有可能在完全不出售加密资产的情况下全额支付 43 亿美元的司法部罚款。

而 Binance 新任 CEO Richard Teng 也表示「Binance 的资本结构内没有债务，且费用适中，尽管我们向用户收取的费用较低，但我们拥有强劲的收入和利润」，给市场打了一阵强心剂。

除了一些宏观的因素，比特币生态的活跃也使得二级市场交易人数增加，从而拉动比特币价格上涨。而比特币矿工的收益也在持续增加，2023 年 11 月，比特币交易手续费曾一度高达 18 美元。12 月 3 日，The Block Pro 数据显示，11 月比特币矿工收入增加 30.1% 至 11.5 亿美元。